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中国企业境外投资的现状与风险分析 目前，中国的中央企业仍处于初级阶段，战略意识不强，缺乏初步研究，投资风险的控制能力和全球资本市场的能力有待改进。 一、 海外投资形势分析 中国海外投资已走过20年的历程, 从“走出去”上升为国家战略也走过了十年的时间, 在这段时间里, 中国海外投资规模无论从存量还是从流量方面看均扩展迅速。针对这种情况, 国务院国有资产监督管理委员会 (简称国资委) 近几年公布了一系列对央企海外投资的管理办法, 要求中央企业原则上不得在境外从事非主业投资;有特殊原因确需投资的, 应当经国资委核准。国资委表示, 目前中央企业境外投资仍处在初级阶段, 境外投资为企业战略服务的意识不强, 投资项目前期研究不够深入, 投资风险控制能力和利用全球资本市场的能力有待进一步提升。总体来看, 央企海外投资呈现以下特点。 一是投资规模不断扩大。中国加入世界贸易组织后, 对外开放程度不断提高, 中央企业对外投资的总量不断增加、增速不断加快。在2001—2010年间, 中国企业海外投资规模增长迅速, 仅9年时间海外投资金额就从27亿美元上升到688.1亿美元, 年均增长率高达49.9%, 远高于同期的GDP增长率。(1) 二是投资项目有败笔有亮点。最大败笔在于期货期权投资和套期保值存在亏损, 这可能是中央企业不熟悉国际金融市场特别是衍生品市场的操作规则所致。最大亮点则是, 在亚拉非开发了一些中国持续发展所需要的稀缺资源, 如石油、铁矿石、铝土等。但由于投资持续过多集中于能源、矿业等行业, 也造成了科技投资不足、投资结构不均衡等短板。 三是投资管理逐渐规范。国务院国资委在2011年颁布了《中央企业境外国有资产监督管理暂行办法》和《中央企业境外国有产权管理暂行办法》, 2012年又发布《中央企业境外投资监督管理暂行办法》。可以说, 对于中央企业境外投资的管理, 初步框架已基本搭建完毕, 中央企业境外监管制度体系初步建立。 二、 决策失误风险 由于国际经营管理及环境的复杂性, 境外投资面临着许多风险, 如果风险演变为最终的损失, 会给企业经营带来巨大的不利影响。目前, 央企主要投资风险表现为政治风险、决策风险、经营管理风险、融资风险、法律风险、诚信风险六种类型。 一是政治风险。中国企业境外投资存在多头管理、审批手续繁杂、政府管理制度滞后、境外投资的总体战略规划不清晰等问题。投资所在国政治经济局势和宏观经济金融政策的变化, 有可能对企业的生产经营、市场环境和投资形势造成重大影响。2011年5月利比亚发生内乱后, 中国商务部发言人表示, 利比亚内战前中国在利比亚大型投资项目50个, 合同金额188亿美元。受利比亚政局动荡影响, 以当时汇率计算, 中国在利投资预计损失达人民币1233.28亿元, 而这还仅仅是全部损失的一个方面, 更多的损失还有待统计。东道国政治的不稳定使企业除了承担商业风险外, 还要承担不必要的政治风险。如果企业不能根据国外政局和金融政策的变化及时做出敏锐的反应和调整, 将会严重影响到企业的海外发展。 二是决策风险。在境外投资活动中, 决策失误是企业最大的失误, 决策正确与否往往决定企业的目标能否实现。中国境外投资决策风险主要表现在: (1) 决策盲目, 过于乐观。没有建立必要的决策风险分析, 项目的实际结果与期望差距很大, 投资项目的最终目标无法落实。 (2) 决策实施缺乏必要的监控。许多境外投资企业没有建立相配套的监督和控制程序, 不能保证决策按照预先的计划和方案正确实施。 (3) 缺乏决策失误时的补救措施。在决策环境和企业具体情况发生变化时, 投资风险会因为没有有效的救济而进一步恶化。 三是经营管理风险。央企境外投资企业管理没有和东道国企业管理机制接轨, 不善于利用当地人才资源优势。中国中化集团公司 (简称中化集团) 副总裁韩根生就曾强调本地化经营管理的重要性。他认为, 东方人与西方人的价值观差异是绝对的, 即使在国外生活多年, 这种差异依然存在, “只能说你更容易理解人家一点, 但真正完全地接受是很困难的”。(1)目前不少在美的中资企业都是国内派人管理, 但这些派出人员中不少人对美国企的管理方式并不熟悉, 最后是不善于利用美国成熟的公司管理制度而使企业的经营管理陷入困境。 四是融资风险。目前, 中国企业对国际融资管理规则还不熟悉, 利用国际融资的能力较弱。不完善的国内金融市场也无法形成为海外企业输血的融资机制, 而政府还没有建立完善的融资支持以及便利化服务体系。国有企业对国际融资环境的研究和重视严重不足, 缺乏对境外公司融资结构的调查。在东道国企业存在担保、抵押和质押而没有被发现和解除的情况下, 收购后的权益将会受到很大影响。境外融资还会受到国外利率变化的影响, 国外银行要么直接提高对中国企业的贷款利率, 要么提高其