宏观经济研究：山西经济分析报告.docxVIP

内容目录 经济增速低于全国，经济转型稳步推进 4 生产端看，二产占比较高，“一煤独大”转向“八柱擎天” 4 需求端，固投受价格影响波动较大，消费潜力有待释放，出口新增长点仍需挖掘 9 人口净流出，老龄化相对较轻 12 企业储蓄倾向上升，净存款有所回升 14 山西省财政与债务分析 16 财政收入结构优化，对中央转移依赖不高 16 财政土地依赖程度不高 17 偿债压力相对较小 18 山西省城投债概述 20 山西城投债偿债压力整体较小 20 山西城投债发行利率低于全国，到期偿还节奏平缓 21 4. 小结 22 风险提示 22 图表目录 图表 1： 山西GDP 规模（亿元）和增速 4 图表 2： 山西与全国GDP 增速（%） 4 图表 3： 近 12 年山西GDP 三次产业结构变化 4 图表 4： 山西煤炭行业工业增加值占比（%） 5 图表 5： 山西原煤产量与煤炭行业增速（%） 5 图表 6： 山西工业与建筑业和全国对比（%） 6 图表 7： 山西工业增加值增速和全国对比（%） 6 图表 8： 山西第三产业细分行业分布情况（%） 6 图表 9： 山西房地产业占GDP 比重和全国对比（%） 6 图表 10： 各省及全国第三产业占GDP 比重（2022 年) 6 图表 11： 注册地为山西省，市值排名前 20 的上市公司 7 图表 12： 各省民营经济增加值占GDP 比重（2022） 8 图表 13： 山西省各项经济指标与全国对比 8 图表 14： 山西固定资产投资占GDP 比重和全国对比 9 图表 15： 山西固定资产投资完成额增速与制造业投资完成额增速和全国对比（%） 9 图表 16： 山西 PPI 增速和全国对比（%） 9 图表 17： 山西房地产开发投资完成额增速和全国对比 10 图表 18： 山西与全国人均可支配收入对比（元/人，%） 10 图表 19： 山西与全国社会消费品零售总额增速对比（%） 10 图表 20： 山西商品房销售面积增速及占全国比重（%） 11 图表 21： 山西商品房平均销售价格（万元/平方米） 11 图表 22： 2021 年部分省份地区租售比指数对比 11 图表 23： 山西出口金额与增速和全国对比（%） 11 图表 24： 2022 年全国各省份出口金额占GDP 比重 12 图表 25： 2010-2020 年各省人口净流出（万人） 13 图表 26： 2022 年各省及全国人均GDP（万元） 13 图表 27： 山西人均GDP 和全国对比 13 图表 28： 山西人口增长情况和全国对比（%） 13 图表 29： 山西各年龄段人口分布（截止 2021） 14 图表 30： “七普”全国各省老龄化人口比例排名（%） 14 图表 31： 2021 年各省城镇化率（%） 14 图表 32： 山西与全国净存款余额（万亿元） 15 图表 33： 山西与全国存款和贷款增速对比（%） 15 图表 34： 山西与全国：住户与企业存款余额同比（%） 15 图表 35： 山西与全国：住户与企业贷款余额同比（%） 15 图表 36： 赤字率和贷款增速（2022 年） 16 图表 37： 山西地方公共财政支出情况和全国对比 16 图表 38： 山西税收占比和全国对比（%） 16 图表 39： 2022 年财政自给率（%） 17 图表 40： 各省净上缴中央税收（亿元） 17 图表 41： 山西政府性基金预算收入和全国对比 17 图表 42： 土地依赖程度对比（%） 17 图表 43： 2022 年各省土地依赖度（%） 18 图表 44： 山西负债率与债务率和全国对比（%） 18 图表 45： 山西宽口径债务率和全国对比 18 图表 46： 山西债务率宽口径(2022 年，%) 19 图表 47： 山西省财政、债务指标与全国对比 19 图表 48： 山西及全国城投债总发行额与净融资额 20 图表 49： 山西城投债总发行与净融资占全国比重 20 图表 50： 山西各市经济、财政、债务指标 20 图表 51： 山西与全国城投债票面利率（2023 年，截至 9 月 13 日） 21 图表 52： 省份利差（2023 年，截至 9 月 13 日，%） 21 图表 53： 山西与全国城投债到期规模 21 图表 54： 山西 2023 年城投发行与到期偿还额 21 经济增速低于全国，经济转型稳步推进 山西历史源远流长，新世纪以来以“能源大省”著称，煤炭产业规模领先全国。经历了21 世纪初的煤炭“黄金十年”，2013 年以来随着供给侧改革大力推进，山西省整体经济发展动能偏弱，经济增速不及全国。国家统计局数据显示，2013 年-2022 年山西省平均 GDP 增速为 5.8%，低于