浙版传媒-市场前景及投资研究报告-区域教育出版龙头，受益AI+教育信息化.pdf

证券研究报告 ·A 股公司深度 出版 区域教育出版龙头，有望受 浙版传媒(601921.SH) 益AI+教育信息化 核心观点 首次评级 买入 在以资产质量好、分红比例高、盈利能力稳定等特点著称的出版行 发布日期： 2023 年05 月 28 日 业中，公司各经营指标均处行业前列。我们看好： 当前股价： 8.47 元 1）浙江区位和经济优势具有长期吸引力，常住人口净增长预计未来 仍将维持全国前三，保障公司教材教辅业务的基本盘； 2）多线布局在线教育：一是在教育信息化方面积极顺应教育部指导 意见，已形成青云在线和电子社的双平台布局；二是公司在图书电商领 域的“博库”已处于头部位置，并在积极拓展直播电商渠道，且有望与 主要数据 自有知识付费平台“火把知识”形成电商和知识付费的用户增长和留存 股票价格绝对/相对市场表现（%） 正循环。因此综合看，我们认为公司运营灵活，且对行业变化的敏感度 1 个月 3 个月 12 个月 强，有望率先受益AI+教育信息化大势。 -10.84/-10.70 10.14/10.45 14.00/9.23 3）公司分红比例高，2022 年分红率列行业第三，且货币资金充足， 12 月最高/最低价（元） 10.83/6.86 列行业第二。无论看PE，还是看扣除货币资金后的PE，公司估值均位于 总股本（万股） 222,222.22 行业最低水平。 流通A 股（万股） 42,222.20 浙版传媒依托控股股东浙江出版联合集团的背景，布局出版、发行、 总市值（亿元） 188.22 印刷、在线教育等业务，处区域教育出版龙头地位；同时依托浙江GDP 流通市值（亿元） 35.76 长期位于全国第四的经济优势，公司在营业收入、归母净利润、总资产、 近3 月日均成交量（万） 1989.65 净资产、货币资金等经营指标上，均位于行业前五水平。 主要股东 我们预计2023-2025 年公司实现营业收入124.91 亿元、132.29 亿元 浙江出版联合集团有限公