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企业筹资的现状与对策 一、 影响公司选择融资方式的因素 (一) 筹资方式和筹资方式的影响 资本成本是指资金使用者向资本所有者和中介机构支付的费用，这是资金所有权和使用权分离的结果。资金成本作为一种耗费, 最终要通过收益来补偿, 体现了一种利益分配关系。企业筹集和使用资金, 不论是短期的还是长期的, 都存在一定的资金成本。不同的筹资方式的资金成本差别较大, 同时不同筹资方式的税负轻重程度也存在差异, 所以资金成本的高低决定着企业的筹资方式, 它是选择筹资方式、进行资金结构决策的依据。从三个方面看, 首先个别资金成本是比较各种筹资方式的依据, 在其他条件相同时应选择资金成本最低的筹资方式;其次, 加权平均资金成本时衡量资金结构合理性的依据, 衡量资金结构是否最佳的标准主要是资金成本最小化;最后, 边际资金成本是选择追加筹资方案的依据。 (二) 企业资金生产率和借款利息率的不确定性 又称财务风险, 企业因借入资金而给财务成果带来的不确定性。一般企业筹集资金的主要目的是为了扩大生产经营规模, 提高经济效益, 从而实现财务管理目标。企业为了取得更多的经济效益而进行筹资, 必然会增加按期还本付息的筹资负担, 由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性 (都可能提高或降低) , 从而会使企业资金利润率可能高于或低于借款利息率。如果企业决策正确, 管理有效, 就可以实现其经营目标。但在市场经济条件下, 由于市场行情的瞬息万变, 企业之间的竞争日益激烈, 可能导致决策失误, 管理措施失当, 从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性, 由此产生了筹资风险。 (三) 企业规模和发行规模的影响 企业的规模大小和筹资规模大小也是企业筹资方式选择的主要判断因素, 也就是说只有资产规模和发行规模较大的企业才能产生企业债券筹资的规模成本效应, 从而倾向于通过发行企业债券的筹资方式;而中小企业因为债券市场高昂的发行成本而不得不寻求银行贷款等成本较小的筹资方式。 二、 公司主要的融资方式和优势 (一) 企业发展资金筹集能力 投入资本筹资是企业以协议形式筹集政府、法人、自然人等直接投入法人资本。其优点是能提高企业的资信和借款能力, 不仅可以筹集现金, 而且能够直接获得所需的先进设备和技术, 能尽快形成生产经营能力, 另外投入资本筹资的财务风险较低;起缺点是资本成本较高, 由于没有证券为媒介, 产权关系有时不够明晰, 也不便于产权的交易。 (二) 公司筹资优缺点 它指以发行股票的方式进行筹资, 是企业经济运营活动中一个非常重要的筹资手段。其优点是筹措的资金无须偿还, 可长期占用, 筹措资金数额较大, 用款限制较少;降低了公司的资产负债率, 筹资风险相对较小;缺点是发行股票的前期工作繁杂, 发行费用相对较高;股票筹资的资金成本比较高。 (三) 资金成本较低 发行债券筹资是企业按照债券发行协议通过发售债券直接筹资, 形成企业债券资本的一种筹资方式。其资金成本较低, 不会减弱原有股东对企业的控股权。利率在发行时就确定, 如遇通货膨胀, 则实际减轻了企业负担。若企业盈利情况良好, 由财务杠杆作用导致原有投资者获得更大的利益。但是发行企业债券对企业自身的要求相对严格, 报批及发行手续比较复杂, 限制条件多, 筹资的风险高。 (四) 融资租赁业务 融资租赁是指当企业需要筹措资金添置必要设备时, 可通过租赁公司代其购入所选择的设备, 并以租赁方式将设备租给企业, 通过分期支付租赁费, 期满时可以取得该资产的所有权。融资租赁可以转嫁所有权风险, 避免债务上的限制性契约条款, 做到融资与融物相融一体。其优点是设备淘汰风险小;有利于提高企业的经营管理水平与资金的使用效率;有利于企业利用外资与扩大出口竞争力。缺点在于企业资金成本较高;不便于承租人对机器设备自由使用和加以改造;承租人对租赁设备的使用期限, ;在银行利率下降的情况下, 承租人要遭受一定的损失。 (五) 收购行为的财务管理 它是指某一企业拟收购其他企业进行结构调整和资产重组时, 以被收购企业资产和将来的收益能力做抵押, 从银行筹集部分资金用于收购行为的一种财务管理活动。其优点在于筹资企业只需要投入少量的资金便可以获得较大金额的银行贷款以用于收购目标企业;有助于促进企业的优胜劣汰, 进一步增强竞争能力;可以充分调动参股者的积极性。但是它是一把双刃剑, 当资产收益率大于潜入资金利息率时, 增加财务杠杆可大幅度地提高股份制企业的每股盈余;反之, 如果企业经营不善, 则会使企业净收益和每股盈余急剧减少。 (六) 种账款的筹资方式 银行借款筹资是各类企业按照借款合同从银行等金融机构介入各种款项的筹资方式。相对于债券筹资来说, 银行借款的资金成本较低、筹资速度较快、借款弹性相对灵活、且不需要公开企业的财务信息。但其筹资数额有限,