景津装备-市场前景及投资研究报告-压滤机装备龙头，新兴应用成长空间.pdfVIP

证券研究报告 | 首次覆盖报告 2023 年04 月11 日 景津装备 （603279.SH ） 压滤机装备龙头，新兴应用打开成长空间 技术与管理领先的压滤机装备龙头，业绩表现优异。公司致力于压滤机整机及配 买入 （首次） 套设备、配件的生产和销售，产品广泛应用于环保、砂石骨料、新能源新材料、 股票信息 矿物及加工、化工、食品、制药等领域。2017-2021 年，公司归母净利润由2.1 亿 元增长至6.5 亿元，4 年CAGR 33.1%。得益于先进的技术能力与管理水平，公司 行业 环保设备 盈利能力优良，毛利率持续维持在30%左右。 4 月10 日收盘价(元) 27.58 总市值(百万元) 15,904.90 下游应用广泛，主要领域需求稳定增长。基于下游多领域需求的增长，据我们测 算，2017-2021 年，我国压滤机整体市场规模由 44 亿元上升至 102 亿元左右， 总股本(百万股) 576.68 CAGR 23.3%。环保领域是压滤机传统优势领域，城乡污水污泥处置标准趋严，农 其中自由流通股(%) 98.04 村污水处理渗透率有望快速提升。经我们测算，2017-2021 年，我国环保领域压 30 日日均成交量(百万股) 2.32 滤机整体市场规模由18 亿元增长至30 亿元，CAGR 13.3%，2022-2025 年市场 股价走势 规模预计由34 亿元增长至44 亿元，GAGR 约为 8.9%。砂石骨料行业湿法机制 砂石占比提升，市场整合打开设备升级空间。2020 年以来，国家对砂石行业有序 发展的重视程度越来越高，小型砂石矿山的落后产能将被大型企业的优质产能整 景津装备 沪深300 合取代，打开高端设备升级空间。叠加机制砂石与湿法制砂占比提升趋势，砂石 46% 行业压滤机市场规模将稳定上升，我们测算2022-2025 年砂石行业压滤机新增投 34% 23% 资规模将由 14 亿元上升至20 亿元左右，CAGR 约为14.1%。 11% 锂电制造回收需求高增，拉动增量成长曲线。新能源汽车的快速发展支撑锂电 0% 行业需求高增，与此同时带动锂电回收行业兴起，2021 年我国动力电池行业迅速 -11% 增长，电池装机量达 154GWh，同比+143%，据我们测算，退役动力电池规模 -23% 2022-04 2022-08 2022-12 2023-04 5.8GWh，同比+352%。随着装机量及回收产线的扩产，压滤机需求有望受益。 2022 年我国锂电制造与回收领域压滤机新增设备投资规模预计为34 亿元，2025 年预计达82 亿元，CAGR 约为34.7%。 公司产品与品牌议价