从经济四周期配置大类资产10月篇：中东螺旋，康波萧条期的50年复现-20231012-格林大华期货-15页.pdfVIP

大类资产配置专题报告 2023年10月12 日 中东螺旋，康波萧条期的50年复现 从经济四周期配置大类资产10月篇 摘要： 研究与投资咨询部 哈马斯武装大战以色列，50年周期复现； 中东局势大概率螺旋式升级； 于军礼 彻底打碎美国“香料之路”的脊梁； 期货从业号：F0247894 从历史照亮现实，上一轮康波萧条期以原油为 投资咨询资格：Z0000112 代表的大宗商品涨入天际； 邮箱： 70年代康波萧条期启示，高通胀引发高利率； yujunli@ 高盛看多四季度及未来的中国股市，美欧国际 资本正在展开乾坤大挪移； 工业品处于被动去库存状态，房地产政策超预 期利好、地方债一体化债、支持非洲工业化、中美 重新挂钩，打开了工业品需求的上行空间； 汇金公司入市，中央激活股市的决心和意志充 分显现，权益市场定位向财富创造工具转换，等待 百花齐放的大三浪； 大类资产轮动配置2023年10月组合建议 （9月7 日至10月12 日）： 大宗商品资产：9月21日减仓能源化工、黑色系品种，原因是工业品进入日线级 调整，以及规避长假风险，国庆节后将分品种择时逐步补回； 权益类资产：股指期货多单及ETF持仓9月无明显变化，等待大三浪风起； 债券类资产：8月底前已完成各品种国债期货空单仓位构建，9月持仓无变化； 外汇资产：港交所美元兑人民币期货空单 （看多人民币）持有； 黄金白银避险资产：黄金白银期货多单无变化； 1 前言 四大经济周期定义 1、基钦周期： 约瑟夫·基钦 （Joseph Kitchin），英国统计学家。他在1923 年发表的论 文 《经济因素的周期和趋势》中，对 1890-1922 年间英国和美国的商业周期进 行了研究，发现了经济短周期 （Businesscycle）运行的规律。基钦发现金融和 商业数据中银行信贷活动、大宗商品价格、利率存在着3年半左右的周期波动规 律，并且三者之间存在着领先与滞后的相对关系。后人将基钦观察到的经济周期 波动，命名为基钦周期，也称为经济短周期。 2、朱格拉周期： 1862年法国医生、经济学家克里门特 ·朱格拉(C Juglar)在 《论法国、英 国和美国的商业危机以及发生周期》一书中首次提出资本主义经济存在着9～10 年的周期波动。 “朱格拉周期” 也称为制造业投资周期，又称中周期。 3、库兹涅茨周期： 1930年，美国经济学家库兹涅茨 （S ·Kuznets）提出了存在一种与房屋建 筑业活动相关的经济周期，这种周期平均长度为20年。被称为 “库兹涅茨”周 期，也称建筑业周期。 4、康波周期： 俄国经济学家康德拉季耶夫 （N ·D ·Codrulieff）于1925年提出资本主义 经济中存在着50～60年一个的周期，故称 “康德拉季耶夫”周期，也称长周期。 康波周期分为复苏、繁荣、衰退、萧条四个阶段。康波萧条期是康波周期大循环 中最动荡的周期时段，通常会充斥