2023年10月宏观经济与大类资产：中国经济筑底企稳，美联储降息仍遥远-20231024-恒泰期货-21页.pdfVIP

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2023-11-09 发布于辽宁
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恒泰期货股份有限公司 HENGTAI FUTURES CO.,LTD 中国经济筑底企稳，美联储降息仍遥远 ——2023年10 月宏观经济与大类资产恒泰期货首席经济学家魏刚从业资格号：F3030858 投资咨询号：Z0012988 电话：021 电邮：weigang@ C O N 01 大类资产配置观点 T 目 E N T S 录 02 全球宏观定价因素 03 大类资产配置逻辑 2 第一部分大类资产配置观点 3 10月大类资产配置观点大类资产核心观点 ➢ 9 2024 美联储月会议暂停加息，但传递出显著鹰派信号。多数官员预计年内还有一次加息，而且对于明年利率展望更加鹰派，上调年底的联邦 5.0-5.25% 100 50 基金利率中位数至，即明年降息空间由基点下调至基点，高利率将维持更长时间，降息还较遥远。我们预计，在不发生金融 11 12 25 3 4 5% 风险的中性环境下，美联储月大概率不加息，月存在加息基点的可能，首次降息或在明年、季度，以上的高利率会持续到明年年 9 10 末。相较美联储月会议传递的信号，市场对于利率路径预期仍然偏乐观，后续仍存在被矫正可能。预计月美债收益率与美元指数有望维持全球宏观强势运行，短期波动受到通胀、就业数据影响。如果政府关门问题持续发酵，避险情绪将升温。由于前期资本市场对利率路径过于乐观，当前定价因素风险资产对美债收益率和美元指数的走高开始敏感。需关注强势美元和美债收益率对于高位风险资产的冲击，而黄金将受益于避险情绪的提升。 ➢ 8 PMI CPI PPI 中国月信贷社融数据以及生产、投资、消费等数据普遍回暖，进出口和房地产销售增速降幅收窄，结合、、的回暖，共同传递出经济企稳的积极信号，本轮经济短周期底部应已确立。但近期企稳主要来自积压需求和政策驱动，实体融资需求疲弱、地产拿地偏弱等隐忧仍 9 存。高频数据显示，月经济环比修复力度有望加快。四季度经济大概率呈现低位