万亿国债增发的长期影响和短期效果：财政加码发力，修正市场预期-20231026-中信建投-20页.pdfVIP

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2023-11-09 发布于辽宁
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万亿国债增发的长期影响和短期效果：财政加码发力，修正市场预期-20231026-中信建投-20页.pdf

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证券研究报告 ·策略深度财政加码发力，修正市场预期投资策略 ——万亿国债增发的长期影响和短期效果核心观点陈果中央财政将增发国债10000 亿元，集中力量支持灾后恢复重建和 chenguodcq@ 弥补防灾减灾救灾短板，预计赤字率由3%提高到3.8% 。长期角 SAC 编号:S1440521120006 度看，本此增发加大杠杆率，中央加杠杆有望成为中国经济新引 SFC 编号:BUE195 擎；中期角度看，财政发力修正市场预期，钢铁、建筑、基础建设、环保等上游顺周期板块有望受益，重点推荐海绵城市概念相夏凡捷关股票。短期而言，市场情绪改善的概率高，对应到低估值的宽 xiafanjie@ 基表现会更好，但受制于增量资金不足。 021 SAC 编号:S1440521120005 事件背景姚皓天中央财政计划增发国债10000 亿元，提高地方预算支出。财政赤 yaohaotian@ 字率将上升到3.8%，但整体负债风险可控。资金将用于八大项目， SAC 编号:s1440523020001 国债通过公开发行方式发行，中央承担还本付息，不增加地方偿还负担。新项目要尽早开工，尤其是急需项目要在明年汛期前建成，复杂项目也不得晚于明年6 月底开工。发布日期： 2023 年10 月26 日长期，中央加杠杆有望成为新引擎上证指数中央政府加杠杆有望成为中国经济新引擎。疫情后地方政府债务 27% 增加，而中央政府保持稳定，中央政府是唯一有债务空间的经济 17% 主体。居民部门信心尚未修复，企业部门加杠杆空间有限，中央 7% 政府杠杆率仅为21.4% 。 -3% -13%