浅析人民币汇率市场化.docVIP

PAGE 2 浅析人民币汇率市场化 摘要 汇率制度是调节一个国家经济内外均衡的杠杆，不仅对国家的经济发展至关重要，而且也常常影响到国际经济关系，乃至影响整个世界的经济发展。2005 年 7 月 21 日，我国进行了人民币汇率形成机制改革，开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率形成机制改革是中国经济改革和对外开放的重要内容之一。人民币汇率市场化是中国未来人民币汇率形成机制改革的重要目标之一。中国在推进资本账户自由化和人民币国际化的进程中，人民币汇率市场化是必不可少的一步。本文共分为四个部分，第一部分是对课题的背景与意义进行明确，并总结了前人的研究成果，第二部分，对人民币汇率市场化的历程进行分析，第三部分，分析了我国人民币汇率制度市场化过程中存在的问题，最后，在此基础上，提出了推进人民币汇率制度市场化的完善对策。 关键词：汇率制度；人民币汇率；市场化  前言 目前，人民币汇率形成机制已经走上了市场化的基本路径。根据新制度经济学的观点，价格的形成和决定是一个制度问题，而制度的选择具有较强的路径依赖性，一旦走上基本路径，就会在其他相应制度及今后的发展中锁定，只有相关制度和条件的变化才会将其引入新的轨道。在我国，作为汇率形成机制的相关制度——有管理的浮动汇率制度，具有很强的稳定性，所以人民币汇率形成机制的市场化方向是不会动摇的。人民币汇率形成机制最终实现市场化是必然选择。 人民币汇率形成机制市场化不仅对促进国际收支平衡，降低中央银行的汇率维持成本以及增强我国货币政策的独立性具有重要意义，同时也是我国经济体制改革中不可或缺的重要组成部分。研究 2005 年 7 月人民币汇率形成机制市场化改革以来所产生的实际效应，进而探讨如何进一步推动人民币汇率形成机制的市场化具有重要的现实意义。 1 我国人民币汇率制度市场化存在的问题 虽然人民币汇率制度在我国改革开放和经济金融发展过程中起到了积极作用，但近几年来的市场表现说明，人民币汇率已异化为单一钉住美元的固定汇率制，尽管2005年7月21日起，我国宣布放弃1994年以来实行长达11年之久的盯住美元的固定汇率制度，改为参考一篮子货币调节。但一篮子货币的选择及权重、篮子货币汇率的基期选择、篮子货币的参考程度等没有确定，实质性的改革还有待进一步观察，因此我们仍可把现行的人民币汇率制度看作固定汇率制。而且实行这一制度的成本及这一制度带来的风险也是显而易见的。 1.1单一钉住美元的汇率制的局限性 单一钉住某一种外国货币的汇率制一般是对外开放程度不高、综合国力不强的国家实行的汇率制度，而且实行这种汇率制度的国家对所钉住货币国家的经济等依赖较强或者所钉住货币在对外经济贸易交往中占主导地位，目前实行钉住汇率制度的基本上是发展中国家。 1.2浮动汇率制度已名不符实，异化为固定汇率制 1994年的外汇体制改革确立了强制结售汇体制和有管理的浮动汇率制度，明确中国实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制，并同时实施强制性的结售汇制度，这些制度主要有依照《结汇、售汇管理规定》，境内机构经常项目下的外汇收入须及时调回境内，除国家规定准许保留的外汇可以在银行开立外汇帐户外，应在银行结汇；境内机构经常项目下用汇可凭相应的有效凭证向银行购汇或从其外汇帐户支付。 1.3固定汇率制制约了我国货币政策的有效性 1994年我国设计的人民币有管理的浮动汇率制是一种固定汇率制与浮动汇率制的组合，是一个供求关系不完全对称的市场，即充分的强制的外汇供给和有限制的外汇需求相作用的外汇市场，市场上的外汇供求是带有强制性，外汇市场上总是存在着外汇供给“过剩”的现象，中央银行就不得不被迫对外汇市场进行干预，否则人民币汇率就会持续升值。在金融全球化背景下，不完全竞争的国际金融市场上，规模庞大、高速流动的国际资本正日益脱离实质经济的基础而独立地运行。 1.4维持现行人民币汇率制度的监管及运行成本高 一是固定汇率与出口补贴并行的制度安排隐含着社会资源的浪费。我国外汇储备增长和人民币汇率稳定很大程度上得益于贸易顺差的稳定增长，但应该看到近期贸易顺差并非完全建立在出口商品品质与成本方面的竞争优势上，而是因为汇率过于稳定不得不依靠高出口退税率以及国家出口贴息政策的刺激，这将会浪费社会资源，从长远看也不利于培养企业在国际市场上的竞争力。 2推进人民币汇率制度市场化的完善建议 2.1有序退出单一钉住汇率制，改为钉住一篮子货币汇率制 当前欧元诞生后的国际货币市场已呈现美、欧、日三分天下的态势。由于中国与世界上很多国家进行贸易与资本往来，一旦国际贸易形势与世界货币市场发生变化，与美元的单线联系将无法全面反映这些因素的变动。因此，恰当的选择应该是钉住一篮子货币，通过篮子货币及其权重将中国与外国的经济联系程度进行合理反映