中国国债市场发展研究.docVIP

PAGE II 摘 要 2014年末，金融风暴来袭，各国陷入经济衰退的风险中。我国出台积极的财政政策来应对这场来势汹汹的金融风暴。国债作为弥补财政赤字的有效手段，是大家关注的焦点。国债规模过小，无法解决国家的财政困难；国债规模过大则难以发挥出国家的经济调控作用。国债规模是政府对国债管理的一个重要指标，更是一个重要的研究课题。首先，本文在对国债规模的相关理论分析进行分析的基础上，提出来衡量适度国债规模的指标有：公债依存度、公债偿债率、公债负担率和公债借债率四个指标；其次，分析了积极财政政策下我国国债规模的现状，发现国债依存度与国债偿债率已经非常可观，已经超过了一般的发展中国家，规模已经达到了一个合适的水平。但是从国债负担率和国债借债率来考察，我国离发达国家的水平还有很大的距离，国债规模还有很大的提升空间；再次，阐述了外国国债规模的经验及借鉴意义，认为作为发展中的我国，为了保持合适的国债发行的规模，应该借鉴美日国家的经验教训，每年把国债的发行规模增长速度控制在国民经济的增长速度之内；最后，从保持稳定发行规模、加强国债管理，保持国民经济稳定增长，提高社会应债率等方面，提出我国国债规模适度发展的政策建议，以期能给我国平稳度过金融风暴有所帮助。 关 键 词：积极财政政策；国债；适度规模； 目 录 TOC \o 1-3 \h \z \u 一、前言 4 二、国债规模的相关理论分析 4 （一）公债适度规模的理论解释 4 （二）衡量公债适度规模的指标 5 三、我国国债发行规模的现状分析 7 （一）我国国债发行的总量分析 7 （二）我国国债发行规模的相对量指标分析 8 （三）我国国债未来发行规模的影响因素分析 10 1、 国民经济的增长速度 10 2、 社会的应债能力 11 四、美日国债规模的经验借鉴 13 （一）美国国债发行规模分析 13 1.美国国债发行规模的总量分析 13 2.美国国债发行规模的相对指标分析 16 （二）日本国债发行规模分析 17 1.日本国债发行规模的总量分析 17 2.日本国债发行规模的相对指标分析 18 五、中国国债市场的发展策略选择 19 （一）配合我国的积极财政政策，扩大国债的发行规模 19 （二）保持稳定发行规模，提高政府债务总额 20 （三）加强对国债的管理，加快国债市场的流通 20 （四）保持国民经济稳定增长，提高社会应债率 20 结论…. 17 参考文献 17 PAGE 16 PAGE 15 PAGE 15 前言 2014年末，世界性的经济金融风暴来袭，各国陷入经济衰退的风险之中。各界人士对金融危机的担心日渐增大，各个国家纷纷出台积极的财政政策来刺激国内的经济，避免陷入经济大萧条，其中发行国债成为各国实行财政赤字政策，扩大财政支出以弥补有效需求不足，推动本国经济增长的首选方法。因此国债的规模开始成为大家关注的焦点。 根据《辞海（经济分册）》，国债被定义为：“‘国债’即‘国家公债’”， “国家举借的债”。是“国家以信用方式吸收资金的一种形式”。在《新帕尔格雷夫货币金融大辞典》中，国债的解释是：“国债是政府方面的一种法律义务。按照规定的时间表，政府应对法定的债券持有者支付利息，并应分期偿还债务。”作为国家控制经济的一种手段，国债具有弥补财政赤字，筹集建设资金，控制金融，调控宏观经济等功能。 [1] 国债规模，是政府对国债管理的一个重要指标。一方面国债规模过小，无法解决国家的财政困难，难以影响整个社会的投资于消费比例，难以发挥出国债的调控作用；另一方面若是国债的规模过大，不仅难以发挥出的国家的经济调控作用，而且增加债务偿还压力，影响我国积极财政政策的可持续性，加大政府债务风险。 国债规模的相关理论分析 发行公债作为解决政府财政收入的一个方法，倘若发行，就会产生债务负担，那么政府就应该对公债规模加以控制。从公债的绝对值来看，公债的规模有三层意义：一是公债的发行规模（issuing size）；二是公债的剩余规模（outstanding size），三是公债的还本付息规模（repayment size）。而所谓的公债适度规模，指既可促进国民经济又好又快发展，又可保证政府如约履行偿付义务的公债规模。那么如何确定合理的公债规模呢？下面我们做一个简单的理论分析。 公债适度规模的理论解释 公债的适度规模首先需要对公债的成本效益进行分析，分析时需要考虑公债怎样才能产生正的效益，这样公债才有发行的必要，假若公债对政府，社会的效益是负的，要么就要考虑停止发行公债。接下来，我们先考虑公债的政府效益。 公债的适度规模与私人举债一样，同样是由举债的成本——效益决定的。为了分析，