能源与材料行业产业2024年投资策略分析报告：行业生命周期，聚焦成长主题.pdfVIP

把握行业生命周期，聚焦成长与主题机会 能源与材料产业2024 年投资策略（材料篇） ｜2023.11.17 中信证券研究部 核心观点 展望2024 年，预计能源结构转型将加速推进、消费电子需景气有望复苏迎拐 点、双碳目标指引下合成生物产业化将加速，能源与材料板块表现将进一步分 化。同时在全球复杂的政治经济环境下，重点领域的 预计将为新型材 料的发展提供强力支撑。在此背景下，我们建议围绕主题性和成长性两条主线 进行布局。 ▍把握行业生命周期，聚焦成长与主题机会。行业生命周期分为初创、成长、 成熟、衰退四个阶段。处于初创期的行业往往具有更多主题性投资机会，处 于成长期的行业则通常具备较好的成长性投资机会。从各类新材料行业所处 生命周期来看，第三代半导体、合成生物学、低轨卫星相关材料、氢能材料、 脑机接口相关材料等行业均处于初创期，而晶圆制造材料、封装材料、锂电 材料、光伏材料、风电材料、核电材料、新型软磁材料、合金材料等行业均 处于成长期。我们看好行业高速发展带来业绩逐步兑现的机会，同时关注技 术变革、产业突破等带来的具备较大弹性的主题性机会。 ▍新能源新材料：能源结构转型加速推进，产业链核心材料发展动力足。1） 锂电储能类材料：我们认为，安全性和资源可持续性将继续引领电池材料 行业的发展方向，看好电池产业链的复合铜箔、负极包覆材料、气凝胶、半 固态电解质材料以及钠电池和钒液流电池产业链的机遇；2 ）光伏类材料：硅 料价格下行带来的需求增长逻辑及硅料环节的利润向产业链下游传导趋势非 常明确，同时受益于量增逻辑以及技术迭代推动的偏紧供需结构的光伏材料 细分环节如银浆、POE 胶膜、焊带等值得关注；3）风电类材料：高需求驱 动+原材料价格震荡下行，预计风电材料的供给紧缺环节有望实现盈利能力 稳中有升，建议关注量利齐升逻辑已经开始兑现的塔筒桩基、海缆及材料、 叶片及材料；4 ）氢能类材料：氢能相关的核心材料在产业链中有更高的技术 壁垒，在利润分配上有望长期获得超额收益，建议关注质子交换膜、气体扩 散层、催化剂、车载储氢瓶碳纤维等环节。 ▍半导体新材料：期待消费电子景气复苏拐点，关注产业链国产化逻辑。1） 半导体行业景气度 2024 年有望回暖，海外持续加码对中国半导体产业链的 限制，设备、零部件、材料的 需求旺盛，看好具备国产化逻辑和海 外供应能力的半导体材料龙头。2 ）先进封装存在技术、客户和终端下游的三 重驱动，看好技术领先、提前布局的细分龙头；3）第三代半导体下游渗透率 快速提升，有望快速缩短与海外巨头的差距，看好产能布局领先的龙头企业。 ▍合成生物学材料：看好降本和创新两大主线下的产业化加速发展机遇。1）