华为与长安签署投资合作备忘录，股权多元化构建车企生态圈.pdfVIP

[Table_Title] 研究报告Research Report 27 Nov 2023 中国汽车China Autos 华为与长安签署投资合作备忘录，股权多元化构建车企生态圈 Huawei Changan Sign Investment Cooperation Memorandum, Diversifying Equity to Build an OEM Ecosystem 姚书桥 Barney Yao 王沈昱 Oscar Wang, CFA barney.sq.yao@ sy.wang@ [Table_yemei1] 热点速评Flash Analysis [Table_summary] (Please see APPENDIX 1 for English summary) 事件 11 月 25 日，华为宣布成立智能汽车新公司，从事汽车智能系统及部件解决方案研发、设计、生产、销售和服务， 长安汽车与之签署意向性文件《投资合作备忘录》，具体项目合作、实施内容和进度待后续进一步洽谈。 点评 华为成立新智能汽车独立公司，长安汽车率先入股，车 BU 市场化进程逐步推进。华为新公司业务范围包括汽车智 能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR-HUD 与智能车灯等，并将专用于该新公司业 务范围内的相关技术、资产和人员注入至新公司，具体业务范围及装载方案将在最终交易文件中进行确认。长安 汽车及其关联方拟出资获取目标公司股权，比例不超过40% ，具体股权比例、出资金额及期限暂未确定。此次合作 将加速构建面向智能化时代的完整、自主、领先的全栈智能化整车能力，实现长安汽车逐渐向智能低碳出行科技 公司转型。长安汽车将与华为开启深度战略合作，双方共同支持目标公司成为立足中国、面向全球、服务产业的 汽车智能系统及部件解决方案产业领导者。 华为股权多元化构建车企生态圈，力争成为智能化新Tier 1 龙头。华为车业务将持续开放、市场化，致力于成为国 内最好的智能化 Tier 1 。华为新公司将基于市场化原则独立运作，采用市场化的管理体系及薪酬激励框架。华为和 长安汽车承诺与目标公司进行长期合作与战略协同，业务范围内的部件和解决方案原则上都由目标公司面向整车 客户提供。华为原则上不从事与目标公司业务范围相竞争的业务，长安汽车将全面推进与目标公司战略协同。华 为新公司的成立将重新定义 “汽车电动化智能化开放平台”，签约活动上华为轮值董事长徐直军表示：“华为坚 持不造车，而是发挥自身 ICT 技术优势和营销能力，帮助车企造好车、卖好车。我们会持续履行对客户和伙伴的承 诺，共同推进汽车产业的崛起。”我们认为，华为与赛力斯、长安、北汽、江淮以及未来更多自主传统车企合 作，以“鸿蒙智行”为核心的战略联盟也将促进各家车企发挥所长，有效应对行业内卷化趋势，确保更多国内车 企在电动智能化的浪潮中快速站稳脚跟；而华为也有望实现成本和风险端的有效控制，防止智能化核心软硬件受 制裁影响的同时协助合作公司智驾、座舱等技术不断进步。 华为智选车业务全面升级为“鸿蒙智行”，赛力斯合作持续深化。 《备忘录》中提到华为“将对现有战略合作伙 伴车企及有战略价值的车企等投资者逐步开放股权，成为股权多元化的公司。”这意味着未来将会有更多潜在合 作伙伴入股新公司，持续促进华为车 BU 的市场化发展和技术进步，不断探索开放共赢的新模式，共同抓住汽车行 业电动化智能化转型的机遇。目前赛力斯仍为和华为车业务合作最深、范围最广、装车量最大的的整车战略合作 伙伴，赛力斯表示华为车 BU 的战略调整不会影响华为对赛力斯的零部件供货关系，华为与赛力斯的合作会持续推 进。我们认为，AITO 问界短期内将会推出更多华为智选高端车型，具备成为爆款的潜质；赛力斯表示也已收到关 于共同投资该新公司、共同参与打造电动化、智能化开放平台的邀请，并正与华为积极论证参与投资合作的相关 事宜。长期来说，赛力斯智选模式的稀缺性可能会受到一定影响，可投资性的重点将逐步回到赛力斯本身的车型 周期。我们相信