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基于ar1-garch1,1模型的我国黄金市场对黄金价格的影响研究

一、金融危机背后的价格波动

2012年6月，被称为中国第一个黄金事件的工商银行银行黄金交易方案经山东省最高人民法院终审判决。纸黄金交易和整个黄金交易再次成为人们的焦点。另一方面,不可否认的是黄金逐渐成股票、债券、基金之外一个重要的投资与避险工具,尤其是金融危机之后,黄金作为投资品的避险以及保值功能更为凸显,黄金的价格不断攀升,2011年上海黄金交易所现货黄金AU99.95最高价格每克达396元,为历史新高。交易量也稳步提高,上海期货交易所2011年全年黄金累计成交约合7222吨,同比增长12.59%,成交金额2.55万亿元,同比增长178.69%。正如股票、债券以及其他投资品一样,黄金的价格也有一定的波动性,以上海黄金交易所现货黄金AU99.95为例,2011年短期内价格波动大的交易量频繁出现,2011年全年波动幅度超过2%的交易日有25个,而2010年全年的日波动超过2%的只有7个交易日。因而,有必要对其收益的波动性进行一定的分析,从而为进行风险管理,以及更好地预测国内黄金价格的走势,进行黄金投资做好准备。

二、黄金价格与金融资本

在国内黄金市场迅猛发展,价格以及交易量不断攀升的情况下,国内学者对黄金价格的波动性进行了大量研究,这些研究集中在两个维度,一方面集中