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机构投资者对股价波动的影响

摘要

证券市场反应了一个国家的资本市场，股票市场没有较大的波动，说明证券市场在正常、健康的运转。反之，股票市场如果产生剧烈的波动，就会影响到国家社会经济的稳步发展。机构投资者拥有庞大的资金链，机构投资者对证券市场的稳定起到不可或缺的作用。基于以上背景，本论文运用倾向得分匹配（PSM）的方法，计算机构投资者择股偏好与普通股票有什么不同，对企业的经营活动有什么影响，希望对广大股民有所帮助。

关键词：机构投资者；股价波动；择股偏好；倾向得分匹配

Abstract

Thestabilityofthestockmarketisanimportantprerequisiteforthehealthydevelopmentofthesecuritiesmarket,onthecontrary,ifthevolatilityofthestockmarkethasbeencontinuouslyandintense,itwillproduceaseriousimpactonthecountryscapitalmarketdevelopmentandevennationaleconomyandsociallife.Institutionalinvestorshaveasignificantimpactonthesecuritiesmarketthroughitshugecapitalscaleandnorms.Basedontheabovebackground,thispaperusespropensityscorematching(PSM)method,accordingtothematchingvariablestoconstructthepropensityscoremodelchosen,willbethelargestholdingofsharestoinstitutionalmechanismandcommonstocktomatchmarkettransactiondatabasedonthe2005-2016ofChinastwostockmarketslistedcompanysempiricaltestandanalysis.

Keywords:institutionalinvestors;stockpricevolatility;stockselectionpreference;propensityscorematching

目录

TOC\o1-3\h\z\u1引言 1

1.1研究背景与意义 1

1.2国内外研究现状 1

1.2.1国外研究现状 1

1.2.2国内研究现状 2

2相关理论概述 4

2.1机构投资者的概念 4

2.2机构投资者的分类 4

2.3机构投资者行为与股价关系的理论 6

2.3.1机构投资者的价格影响力 6

2.3.2机构投资者的动量交易和反转交易 7

2.3.3机构投资者行为与股价之间的反馈环机制 8

3研究设计 8

3.1模型构建 8

3.2样本选择与数据来源 9

3.3变量选择 10

4实证检验 12

4.1机构投资者择股偏好分析 12

4.2平均处理效应 15

5结论 17

参考文献 18

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1引言

1.1研究背景与意义

证券市场反应了一个国家的资本市场，股票市场没有较大的波动，说明证券市场在正常、健康的运转。反之，股票市场如果产生剧烈的波动，就会影响到国家社会经济的稳步发展。经过10多年的发展，我国证券市场已初具规模。截至2002年8月底，我国境内外上市公司总数达1200多家，上市公司市价总值超过5万亿元，占GDP的比重50%以上，证券基金近60只，基金资产总规模超1000亿元，累计股票融资总额达8300多亿元，已开户投资者数接近七千万人。我国证券市场已经成为除日本外亚太区最大最有活力的证券市场之一。股市是市场经济的一个反应，股市不稳定就是市场经济不稳定啦！股市可以反映国民经济。股市可以给国企解困，可以给比较困难的公司上市融资，如果股市下跌，那是无法融资的，股市的基本功能就是融资。

机构投资者拥有庞大的资金链，机构投资者对证券市场的稳定起到不可或缺的作用。对机构投资者择股偏好进行研究，可以有效降低证