(可编辑报告)化工新材料行业2023年度投资策略分析报告：新兴技术材料升级.pptx

证券研究报告|行业年度策略2022年12月20日关注新兴技术带来的材料升级和进口替代—化工新材料2023年度投资策略

图表1:化工新材料产业链上下游概览细分子行业农用化工典型产品主要下游农业、粮食氮磷钾肥、复合肥、农药纺服、家居、风电/军工化学纤维涤纶长丝、黏胶、氨纶、芳纶、碳纤维纯碱、氯碱、无机盐、钛白粉等膜材料、改性塑料、EVA/POE、树脂等轮胎、橡胶等基础化工玻璃、食盐、涂料、地产建筑化学原料塑料及制品轮胎及制品电子、包装、光伏汽车、机械锂电化学品：电解液、隔膜、正负极材料等电子化学品：光刻胶、抛光材料等氟化工材料：PVDF、制冷剂、FEP等聚氨酯：MDI、TDI、HDI、TPU等橡胶助剂：炭黑、防焦剂、促进剂等涂料/印染、民爆、日化、有机硅等锂电池、储能芯片、消费电子等锂电材料、空调、冰箱等家电、鞋、运动、沙发等轮胎、胶带、胶管等军工、光伏、电子等矿资源原油、煤炭、天然气磷、原盐、萤石等其他化学制品（新材料）石油开采、油服工程石油化工石油石化交通运输、能源、原材料等电力、能源、原材料等成品油（汽、柴、煤）、PX、PTA、PDH等煤基烯烃、煤制油、民用燃气、LNG等新型煤化工天然气资料：太平洋证券研究院整理请务必阅读正文后的重要声明1

2022年回顾：化工细分行业表现2022年初至12月16日，中信基础化工、石油石化的39个三级子行业中，9个上涨，30个下跌。其中纯碱、油田服务、氟化工涨幅居前，分别上涨17.5%、16.1%和10.1%；锂电化学品、锦纶、膜材料等跌幅较大，分别下跌30.2%、25.7%和23.8%。受高油价影响，油公司、油服公司今年业绩较好，但下半年随着油价波动在Q3出现明显下滑；以原油为直接原料的炼化公司明显承压，而化纤、塑料、锦纶、氨纶等行业的盈利同样受到高油价的挤压。地产链的大宗化工品，如钛白粉、涂料等同样受到需求不振的影响。锂电化学品中的电解液、隔膜受到供给侧扩张及行业增速下滑的明显影响。供需格局偏紧、下游需求扩张明显的纯碱今年依然表现较好，盈利依然维持在较高水平；氟化工行业在经历三代制冷剂的份额之争、价格战后，预期开始明显好转；而今年初的俄乌冲突对化肥、磷化工行业催化明显。图表2：中信基础化工、石油石化3级子行业年初至今涨跌幅，%20.000.00-20.00-40.00资料：wind，太平洋证券研究院请务必阅读正文后的重要声明2

2022年能源化工品回顾及明年展望：价格中枢或震荡回落图表3：原油、天然气期货价格情况图表4：煤炭期货、现货价格情况2002015105期货结算价(活跃合约):动力煤元/吨期货结算价(连续):焦炭元/吨期货结算价(连续):焦煤元/吨市场价:无烟煤(2号洗中块):全国元/吨4000期货结算价(连续):WTI原油美元/桶期货结算价(连续):布伦特原油美元/桶15010050500040003000200010000期货收盘价(连续):NYMEX天然气美元/百万英热单位2000000-50-52011-04-152013-04-152015-04-152017-04-152019-04-152021-04-15资料：wind，太平洋证券研究院资料：wind，太平洋证券研究院2020年4月，原油期货出现历史性的负油价，同期煤炭价格相对平稳但也处于低位。2020年5月至2022年6月，油价开启了2年的震荡上行周期，下半年以来，油价中枢开始回落；中国化工品价格指数与油价呈现高度正相关。图表5：中国化工产品价格指数（CCPI）700060005000400030002000展望2023年，疫情缓解后的需求修复，原油需求有较强支撑，但美联储加息效应逐步显现或将导致大宗品价格承压，整体来看，可能仍在较高位置震荡，但中枢或将回落。资料：wind，太平洋证券研究院请务必阅读正文后的重要声明3

2023年化工新材料核心观点图表6：我国战略性新兴产业发展方向布局展望2023年，考虑到全球宏观经济、国内对地产等行业的支持政策出台、疫情逐步放开等因素，我们认为部分化工品的需求有望恢复增长，如地产链的化工材料景气度或将回升；此外新能源、储能、电子、半导体及军工等产业升级所涉及的化工新材料仍将保持高景气，进口依存度高的先进化工材料有望进一步提升国产化率，实现进口替代。战略新兴产业（2035）中涉及的六大产业中，新材料产业、绿色低碳产业与化工、石化行业高度相关。电子信息材料、锂电/光伏/风电/储能材料、生物质能、煤基清洁利用等方向均值得重点关注。资料：《新兴产业发展战略研究（2035）》，太平洋证券研究院请务必阅读正文后的重要声明4

2023年化工新材料核心观点投资主线1：下游产业升级或技术进步带来的化工新材料需求。我们重点推荐关注以下方向：（1）氟化工新