东材科技-市场前景及投资研究报告-电子材料小巨人,扬帆起航.pdf

[Table_Page]公司深度研究|基础化工

证券研究报告

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东材科技（601208.SH）公司评级买入

当前价格11.70元

合理价值13.67元

电子材料小巨人扬帆起航报告日期2023-12-27

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相对市场表现

核心观点：

24%

⚫由绝缘材料龙头企业迈向新能源材料、光学膜、电子材料领军企业。17%

公司以绝缘材料起家，拓展至光学膜材料、电子材料、新能源材料等9%

赛道，市场空间广阔。截止23.06，公司拥有光学膜产能10.54万1%

12/2202/2304/2306/2308/2310/2312/23

-7%

吨，电子树脂产能7.6万吨，新能源材料产能6.35万吨，电工绝缘材-15%

料4.94万吨，环保阻燃材料3.7万吨。东材科技沪深300

⚫光学基膜：应用场景广、壁垒高，公司引领国产化。光学膜主要用于

面板显示领域、触摸屏、MLCC等领域，消费升级、大屏化、面板国

产化支撑膜需求。公司的主导产品为光学级聚酯基膜，技术壁垒高，

海外巨头寡头垄断。公司突破核心关键技术，基膜产能持续释放，引

领进程，短期则有望受益于面板景气回暖。

⚫电子材料：高频高速、轻薄化拉动特种电子树脂需求。电子树脂是覆

铜板核心主材，基于Prismar预测数据，我们预计2026年全球/国内

电子树脂产值分别达到60.94/32.77亿美元。电子树脂具备技术、客

户认证壁垒，美日韩厂商稳居世界前列，空间足。通讯技术

发展、电路集成度推动PCB向高频高速、轻薄化趋势发展，公司自

主研发出碳氢树脂、马来酰亚胺树脂、活性酯树脂等特种电子树脂材

料，在建产能陆续释放。