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论我国证券市场投资与融资功能

摘要

中国证券市场经过十余年的发展，在规模扩张上，取得了令人瞩目的成绩。然而；勿庸讳言，中国证券市场也累积了越来越多的矛盾和问题，甚至面临着继续发展的困境。证券市场的基本功能是融资和投资、证券定价和优化资源配置。从我国证券市场目前的发展状况来看，证券市场的融资功能得到了较为充分的发挥，而投资功能、定价功能和优化资源配置功能却没有发挥其应有的作用，要改变这种状况，就必须重新认识证券市场的基本功能；加强证券业监管，不断规范运作机制；培育机构投资者；全面提升上市公司素质以及积极推行股市扩容政策。

关键词证券市场投资功能融资功能

目录

TOC\o1-3\h\u13379一、我国证券市场投资与融资功能概述 1

24266（一）投资功能 1

5054（二）融资功能 1

29236二、对我国目前证券市场投资与融资功能发挥的分析 1

19981（一）未能有效促使上市公司转化经营机制，上市公司运作不规范 2

18243（二）证券市场价格不能有效反映市场信息，分散风险的功能有限 2

7691（三）上市公司片面融资，资本利用效率较低、结构欠合理 2

22633（四）证券市场规模小，证券业增加值受市场行情影响较大 3

7004三、解决我国证券市场投资与融资功能缺陷问题的对策 3

12744（一）加强证券业监管，不断规范运作机制 3

28776（二）培育机构投资者 3

4045（三）全面提升上市公司素质 4

15613（四）积极推行股市扩容政策 4

31680参考文献 5

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一、我国证券市场投资与融资功能概述

（一）投资功能

所谓投资功能，即投资者投入的资金可以实现增值的作用。

关于证券市场应具有投资增值功能，国外学者没有直接谈到过，但是，现代投资理论对风险和收益的研究直接反映了证券市场应该提供投资增值功能。现代投资组合理论是在马柯维茨发表《证券组合选择))(1952年)后发展起来的，随后，夏普(wlliimaFshpar)1963年发表了《证券组合分析的简化模型》，提出了资本资产定价模型；罗斯随后于1976年提出了套利定价理论。这些模型从不同角度对证券组合理论进行了丰富和完善，使现代投资理论逐步走向成熟。而这些模型的基础就是投资者进入证券市场是为了能够实现价值增值。因此，可以说关于证券市场应该具有价值增值功能，在国外根本就不是一个问题了。然而我国，投资增值功能却一直没有得到理论和实践上的重视。

事实上，证券市场是资本市场的一部分，资本的本性就是追逐利润，如果投入到证券市场中资本不能实现增值，资本就不会流向这个市场了。

那么股票市场的投资增值功能是如何实现的，是在买卖价差中实现的吗?之所以对股票市场投资增值功能认识不清，很大程度上是对投资增值的实现途径认识不清。如果股票市场的投资增值功能是通过买卖价差来实现，那么股票市场应该是个零和博弈市场，有人赚钱就一定有人亏钱，无法实现整体的投资增值功能。

还有一种属于资金推动型的投资增值过程，当证券市场有大量资金源源不断的进入时，由于证券供求关系不平衡，证券供不应求，导致整个市场的股票指数全线上涨，股票价格不断上升，先前进入的投资者从而可以获得增值，但这种资金推动型增值有巨大的风险，一旦经济衰退，股指就会下跌，股票价格全线回落。日本泡沫经济的破灭就是实例。

（二）融资功能

证券市场的融资功能是指证券市场为资金需求者筹集资金的功能，融资功能是证券市场的首要功能。企业通过在证券市场上发行股票，把分散在社会上的闲置资金集中起来，形成巨额的、可供长期使用的资本，用于社会化大生产和大规模经营。股票市场所能达到的筹集资本的规模和速度是企业靠自身积累所无法比拟的。马克思对此有过生动的评述:“假若必须等待积累去使某些单个资本增长到能够修建铁路的程度，那么恐怕直到今天世界上还没有铁路，但是通过股份公司转瞬之间就把这件事完成了”。

以生产资料公有制为主体的社会主义社会，虽然可以克服私人资本有限性的缺陷，但在商品经济的条件下，仍然存在各个地区、部门、集团、企业和个人分散占有资金的问题，这种资金分散占有与集中需要的矛盾，客观上要求发展股份制经济，发展证券市场以满足资本充分集中发展社会化大生产的需要。为了筹集资金，资者短缺者就可以通过发行各种证券来达到筹资的目的。它是股票市场最基本的功能，通过将缺乏直接投资机会的资金盈余方的资金引入到有直接投资机会但缺乏资金的融资方，股票市场提供了储蓄转化为生产性投资的直接渠道，实现社会闲置资金向生产投资领域的转移。

股票市场融资是一种直接融资，这种直接的融资功能对银行体系的间接融资功能具有的补充作用:证券市场筹集资金的功能直