20240112-广发证券-商贸零售行业电商专题：国内性价比趋势加强，出海打造新增量.pdf

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[Table_Page]深度分析|商贸零售

证券研究报告

[Table_Title][Table_Grade]

电商专题行业评级买入

前次评级买入

国内性价比趋势加强，出海打造新增量报告日期2024-01-12

[Table_Summary]

[Table_PicQuote]

核心观点：相对市场表现

⚫电商渗透率持续提升，快递业务量增长态势良好。统计局数据显示，单5%

-3%

季度3Q23网上商品和服务零售额同比增速为12.84%，实物商品网上01/2303/2305/2307/2309/2311/23

零售额增速为5.2%，增速较Q1（+7.3%）、Q2（+14.0%）有所放缓。-10%

得益于传统线上促销活动拉动，2023年10-11月，网上商品和服务零-18%

售额同比增速为9.3%，网上商品和服务零售额累计占比提升至-25%

32.6%。-33%

⚫3Q23社零大盘增速相对放缓的情况下，电商公司收入增长较为平稳，商贸零售沪深300

阿里和拼多多的出海业务拉动收入端增长显著。3Q23阿里、京东、拼

多多、唯品会核心业务收入同比增速分别为3%/3%/94%/5%。3Q23阿

[Table_Author]

分析师：嵇文欣

里AIDC海外业务收入同比增长53%，为主要驱动收入增长的业务。

SAC执证号：S0260520050001

⚫4Q23销售旺季对消费情绪有一定刺激作用，综合电商以性价比和内容

SFCCENo.AOB364

两大抓手持续发力，巩固市场份额。龙头电商3Q23月度活跃用户数

021

量增长放缓，大部分出现负增长，10-11月部分公司恢复正增长，可见

该用户很懒，什么也没介绍

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