信息披露违规处罚在企业集团内的传染效应研究--以新希望集团为例.pdf

摘要

摘要

信息披露制度在资本市场中起到举足轻重的作用，对资本市场的发展

有着重要意义，但是近些年越来越多的企业都出现了信息披露违规事件，

这给资本市场的市场秩序和市场风气带来了不利影响，并且很大程度上损

害了投资者的信心，因此有关部门开始对企业的信息披露行为产生重视。

监管部门出台了一系列措施来维护资本市场的秩序和稳定，包括近年来人

大常委会审议通过的新证券法、深交所和上交所出台更完善的强制退市实

施办法。并且企业信息披露方面的研究目前还很少，已经有越来越多的学

者投入这方面的研究，但是大多数学者研究的是大样本层次，比如违规手

段方面等。关于信息披露违规处罚在企业集团内影响的相关问题也有很少

的学者进行研究。

本文主要以新希望集团为研究对象，搜集大量的资料数据，新希望集

团包括兴源环境科技股份有限公司在内有三家上市子公司。本文主要研究

分析新希望集团下的子公司兴源环境2019年因为信息披露违规受到处罚

的事件，以兴源环境受到处罚的公告为切入点，从股价、利益相关者关注、

盈余管理和绩效四个方面分析信息披露违规处罚在企业集团内的传染效

应。

本文研究结论为：（1）兴源环境因为年度报告披露的净利润和之前

发布的业绩预告的净利润有很大的不同，受到深圳证券交易所的处罚，给

违规企业的股价造成负面影响，同时也使新希望集团内其他两家子公司的

股价遭受负向的波动。（2）兴源环境受到的信息披露违规处罚会给市场

传递出不良信号，以致于损害投资者的信任并降低其期待，也会让研究者

对其产生更多关注。同时违规的信息披露也会使投资者和研究者对同一集

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团内的其他子公司产生怀疑和关注。（）信息披露违规处罚使兴源环境

产生向下的盈余管理行为，同时也会给新希望集团内其他子公司警戒，从

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信息披露违规处罚在企业集团内的传染效应研究——以新希望集团为例

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而降低盈余管理。（）兴源环境受到信息披露违规处罚会对绩效产生不

利影响，也给集团内其他子公司绩效造成一定程度的负面影响。

关键词：信息披露违规；传染效应；企业集团

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ABSTRACT

ABSTRACT

Theinformationdisclosuresystemisthecornerstoneofthehealthy

developmentofthecapitalmarket.Inrecentyears,thefrequencyofinformation

disclosureviolationshasincreased,leadingtoaseveredeclineininvestor

confidenceandposingsignificantriskstotheoperationofthecapitalmarket.This

hasattractedtheattentionofrelevantregulatoryauthorities.Theseauthoritieshave

introducedaseriesofmeasurestomaintaintheorderandstabilityofthecapital

market,includingthenewSecuritiesLawpassedbytheStandingCommitteeof

theNationalPeoplesCongressinrecentyears,andtheimplementationofmore

completedelistingregulationsbytheShenzhenandShanghaiStockExchange