股东表决权穿越行使研究.pdfVIP

内容摘要

伴随市场激活，营商环境向好的大环境发展，我国公司从单一的、简单的公司向多

变的、复杂的公司集团发展，母子公司便是其中的典型形态之一。复杂的商事组织结构

契合了市场经济所要求的资金、效率等，但同时母子公司形成的金字塔控股结构也会带

来“隧道挖掘效应”，通过设立子公司“掏空”母公司，其中最为典型的就是母公司控

制股东通过设立子公司以规避母公司非控制股东的股权（股份）回购请求权等，实质上

造成母公司非控制股东的股东权益减损。但是在母子公司的发展中，理论界过多的将目

光置于子公司以及子公司股东的保护上，母公司股东的权益保护鲜少问津，因此需要对

母公司股东权益加以关注。股东表决权穿越行使便应运而生，旨在回复母公司股东减损

了的权益。文章以股东表决权穿越行使为研究对象，通过综合运用案例研究、比较分析、

规范分析等方法，从主体、适用范围以及民事法律责任规制方面系统地阐释股东表决权

穿越行使的相关问题。文章除了引言和结语外，分为以下四个部分。

第一部分旨在明晰母子公司在实践中的发展现状，而现有的应对措施无法完全解决

问题，都存在一定的缺陷，需要引入以企业集团理论为主要支撑的股东表决权穿越行使。

母子公司在实践发展中，金字塔控股结构成为普遍特征，在宏观效应和微观主体方面对

母子公司产生影响。同时此种控股结构会加强母公司控制股东的控制权，实质上剥夺非

控制股东的权益，造成母公司非控制股东权益减损。通过事前防御如由董事代表母公司

投票但内部决定意思由母公司股东（大）会决定以及事后救济如公司法人格否认及强化

经营管理层责任这些方式仍无法完全回复母公司股东减损了的权益。同时我国的立法实

践中存在体现有关股东表决权穿越行使精神的相关规定，但缺失相应的理论支撑。这就

需要引入以企业集团理论为主要支撑的股东表决权穿越行使。

第二部分主要厘清股东表决权穿越行使的主体，对普通股股东和类别股股东能否成

为表决权穿越行使的主体进行全面梳理。普通股以股权平等原则为基础，但这种形式上

的平等在实践中发生异化，致使母公司控制股东利用“资本多数决”规则盘剥非控制股

东的权益，为了保护股东权益，普通股股东应当作为股东表决权穿越行使的主体，回复

减损了的股东权益。而以优先股为代表的无表决权股无法满足股东表决权穿越行使的前

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提，因此无表决权股东不能成为股东表决权穿越行使的主体。从类别股与股东表决权穿

越行使的价值追求来看，限制表决权股东可以成为股东表决权穿越行使的主体，一般情

况下超级表决权股东无法具备主体资格，但是在特定的具体情形下，与一般表决权无异，

此时可以成为表决权穿越行使的主体。

第三部分主要聚焦于股东表决权穿越行使的适用范围。主要分为适用情形与排除情

形。在满足母公司对子公司形成实际控制、子公司构成母公司实质性全部资产以及子公

司进行基础性变更三种情形时，母公司股东才能进行股东表决权穿越行使，且三种情形

缺一不可。但是当母公司控制股东与子公司所决议的基础性变更事项存在利害关系时，

应当排除母公司控制股东的表决权，进而排除母公司控制股东的表决权穿越行使。

第四部分在于系统阐释股东表决权不当穿越行使的民事法律责任规制。以普通股股

东和拥有超级表决权的类别股股东对承担损害赔偿责任的主体的进行划分，二者的不同

之处在于考量不当关联交易时，类别股股东不当穿越行使表决权时，应当将超级表决权

股东与控股股东进行两个层次的区分，区分之后再进行归责。在责任承担的对象方面，

表决权不当穿越行使的股东应当对母、子公司以及母公司其他股东承担损害赔偿责任。

关键词：股东表决权；穿越行使；母子公司；双重股权结构；责任承担

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Abstract

Withthemarketactivationandthedevelopmentofbusinessenvironment,Chinese

companiesdevelopfromasingle,simplecompanytoachangeableandcomplicatedcompany

group,andparent-subsidiarycompanyisoneofthetypicalforms.Thecomplexo