OpenAI的飞轮，“AI新品”%26“巨量融资”%26“算力”.pptxVIP

传媒行业评级强大于市（维持评级）2024年3月14日OpenAI的飞轮:“AI新品”“巨量融资”“算力”证券分析师：杨晓峰执业证书编号：S0210524020001研究助理：马梓燕执业证书编号：S0210124030014陈熠?执业证书编号：S0210123080069请务必阅读报告末页的重要声明投资建议：建议关注：一、短期视角：从OpenAI新品节奏视角的映射逻辑：1、Sora落地：1）IP产业链：荣信文化、掌阅科技、中文在线、中信出版、奥飞娱乐等；2)、主旋律，人民网；3）AI电影产业链：上海电影、光线传媒等；4)、文生视频，超讯通信和因赛集团。2、文生3D:3D素材，丝路视觉、凡拓数创；游戏公司，紫天科技、宝通科技、恺英网络、巨人网络、三七互娱、吉比特、完美世界、盛天网络、游族网络、星辉娱乐、姚记科技、神州泰岳。3、Agent：昆仑万维。4、港股内容平台：阅文集团、哔哩哔哩、快手。建议关注：二、中期视角：从OpenAI与竞对的竞争来看，行业进入GPT4冲刺期，AI推理将出现拐点式增长，同时AI新平台或诞生。1、AI推理算力：海外算力，英伟达和AMD，及与之相关的光模块如中际旭创等；国内算力，华为昇腾算力产业链、寒武纪等。2、AI新平台：字节AI工厂模式暂时领跑，字节产业链如省广集团；同时关注腾讯、阿里和百度的最新进展。建议关注：三、长期视角：从OpenAI的未来发展路径来看，核心是通过“重置产业链”降低“高性能高算力”的AI新模型的单用户算力成本，促使消费者能在一定付费下使用最新AI模型。因此在此背景下长期视角的产业链环节主要是晶圆厂和电厂，晶圆厂包括台积电、中芯国际、英特尔。风险提示：海外AI融资进度不及预期，海外AI产业重置进度不及预期3OpenAI的“融资规划和实际重置成本”OpenAI的“AI新品规划算力需求”OpenAI与竞对的资源竞争：融资算力能源投资建议风险提示目录4图表：OpenAI飞轮研究框架OpenAI以什么理由融资？OpenAI成长空间OpenAI如何重置产业链？重置产业链切入芯片生产上游”多模态高算力”的AI新品日活用户数空间能源转向更低成本更高的推理算力重置后成本是否匹配用户（性能VS价格）？未来AI用户占比用户是否接受？6年重置成本单日活算力成本总算力成本未来高精度模型使用占比资料来源：华福证券研究所5图表：不同融资下，使用AI模型的移动终端占比和高精度模型占比未来总算力成本(按市场价值计算)=未来日活用户数量*未来每日活用户年算力成本。未来AI用户日活：目前AI产业可类比智能手机产业，闭源OpenAI与苹果的形势相同，开源模型则可类比安卓，预期未来AI用户渗透率对标移动互联网。假设按移动互联网用户规模估算空间，对标IOS在移动互联网中的渗透率。未来每日活年算力成本：假设以未来高精度模型Sora为案例，并假设其占一定比例背景下的单用户算力成本。据《华尔街见闻》，OpenAI的融资计划5-7万亿美元，而数据中心一般折旧6年，则每年折旧约0.83~1.16万亿美元。分析框架：在不同融资额度下，可计算每年数据中心的折旧作为算力成本。由未来总算力成本公式，可以推得OpenAI在不同融资下，向潜在投资者描述的未来的可能组合，使用AI模型的移动终端占比（决定未来AI用户数量）和高精度模型占比（决定未来每日活用户算力成本）的可能组合关系。70.0%20%-30%的移动终端接入AI60.0%50.0%融资6万亿美元高精度模型的未来占比融资7万亿美元40.0%融资5万亿美元20%,28.4%30.0%20%,24.2%30%,18.5%30%,15.7%10%-30%的高精度模型占比20.0%20%,19.9%30%,12.8%10.0%0.0%20% 30% 40%使用AI模型的移动终端占比0%10%50%60%6资料来源：AI范儿，华福证券研究所未来日活用户数量方面：对标移动互联网渗透率，如果OpenAI能像苹果IOS在智能手机的渗透率，在20%~30%的情况下，未来约有12-18亿的AI日活用户。据IDC报道，最新全球苹果手机市场份额为24.7%。根据GSMA，预计2030年移动终端约60亿台。由未来日活用户数量=使用AI模型的移动终端占比*移动终端总数，对标移动互联网渗透率，若全球有30%的移动终端接入AI，则未来可达18亿的AI日活用户；若有20%接入，则有12亿AI日活用户。未来每日活用户年算力成本方面：未来日活用户中，部分用户会选择更高精度模型。未来每日活用户算力成本=高精度模型使用占比*高精度模型算力成本+现有模型使用占比*现有模型算力成本，其中现有模型使用占比=1-高精度模型使用占比