电新行业2024年动力电池板块行业步入筑底期，关注电池出海与新技术落地.pptxVIP

?板块回顾：估值进入筑底阶段

?需求端：国内竞争或有加剧，海外政策调整扰动短期增长

?竞争格局：龙头优势稳固，二线格局存变

?电池出海：产业链全球竞争优势日益凸显，龙头已抢先完成欧美市场布局

?板块盈利：行业去库已至尾声，预计全年盈利维持稳健

?新技术展望：快充电池或迎来行业加速发展元年，关注大圆柱与钠电进展

?2024年板块投资策略：基本面或迎来拐点，关注三条发展主线

?风险提示;20年板块估值领先于新能源车销量增速高增一年左右启动行情，21H1板块估值达到顶峰后随新能源增速同步下行，开始长达近2年的调整，全产业链竞争的加剧短期内放大了市场对于行业进入量利走弱困境的担忧，此外对于产业链出海逻辑，海外政策与地缘政治的不确定性的增加也带来估值修复的压力;当前板块处于周期探底阶段，估值与市场情绪已位于历史低位，基本面逐步进入筑底期。我们认为板块估值已基本反映了市场对于行业基本面的悲观预期，板块进一步下跌空间有限。;?板块回顾：估值进入筑底阶段

?需求端：国内竞争或有加剧，海外政策调整扰动短期增长

?竞争格局：龙头优势稳固，二线格局存变

?电池出海：产业链全球竞争优势日益凸显，龙头已抢先完成欧美市场布局

?板块盈利：行业去库已至尾声，预计全年盈利维持稳健

?新技术展望：快充电池或迎来行业加速发展元年，关注大圆柱与钠电进展

?2024年板块投资策略：基本面或迎来拐点，关注三条发展主线

?风险提示;23年行业销量增长稳健，自主品牌持续发力海外市场;新一轮降价促销开启，新能源车竞争或延续23年态势;;;近期海外市场包括苹果放弃生产新能源车以及部分整车企业对于长期电动化目标的调整催生市场对于全球电动化进程的悲观情绪，同时23年欧洲各国补贴出现退坡，24年开始美国IRA法案对本土化的要求逐步提升，叠加年内大选存在政策执行连续性的变数，短期内对于欧美市场的新能源车销量增长的预期下调;;?板块回顾：估值进入筑底阶段

?需求端：国内竞争或有加剧，海外政策调整扰动短期增长

?竞争格局：龙头优???稳固，二线格局存变

?电池出海：产业链全球竞争优势日益凸显，龙头已抢先完成欧美市场布局

?板块盈利：行业去库已至尾声，预计全年盈利维持稳健

?新技术展望：快充电池或迎来行业加速发展元年，关注大圆柱与钠电进展

?2024年板块投资策略：基本面或迎来拐点，关注三条发展主线

?风险提示;图13：中国动力电池装机份额变化趋势;车企供应扩容+投建产能，二线厂商机遇与风险并存

22年起部分主机厂通过增加二供/三供平衡制约电池厂商议价能力并保证供应链稳定，如小鹏和广汽埃安引入中创新

航、亿纬锂能，吉利引入欣旺达等，蔚来、理想等独供车企也陆续寻求二供，长城、小鹏等车企逐步扩大二线电池厂商份额

头部主机厂正加速布局自供电池环节技术并投建产能，如广汽集团旗下巨湾技研+因湃电池布局超充电池技术，吉利累计规划近100GWh电池产能并与宁德时代/孚能科技/欣旺达合资共建产能，长期或将替代部分电池供应，二线电池厂商获取客户未来需求增量存在不确定性

因此二线电池厂商能否延续高速增长并有望跻身一线队列的核心驱动因素，在于抓住车企供应链再平衡趋势+短期内技术迭代放缓带来的产品性能差异缩小的窗口期，绑定头部主机厂扩大出货规模，并通过供应优质客户提升自身技术与生产能

力，尽力缩小与龙头差距。;龙头单一客户依赖度低，二线厂商客户普遍较集中，收入波动风险相对偏高;?板块回顾：估值进入筑底阶段

?需求端：国内竞争或有加剧，海外政策调整扰动短期增长

?竞争格局：龙头优势稳固，二线格局存变

?电池出海：产业链全球竞争优势日益凸显，龙头已抢先完成欧美市场布局

?板块盈利：行业去库已至尾声，预计全年盈利维持稳健

?新技术展望：快充电池或迎来行业加速发展元年，关注大圆柱与钠电进展

?2024年板块投资策略：基本面或迎来拐点，关注三条发展主线

?风险提示;图16：全球动力电池装机份额变化趋势;数据来源：CABIA、东兴证券研究所;龙头企业打破政策限制，有望分享北美海量增长潜力;?板块回顾：估值进入筑底阶段

?需求端：国内竞争或有加剧，海外政策调整扰动短期增长

?竞争格局：龙头优势稳固，二线格局存变

?电池出海：产业链全球竞争优势日益凸显，龙头已抢先完成欧美市场布局

?板块盈利：行业去库已至尾声，预计全年盈利维持稳健

?新技术展望：快充电池或迎来行业加速发展元年，关注大圆柱与钠电进展

?2024年板块投资策略：基本面或迎来拐点，关注三条发展主线

?风险提示;行业营收增长放缓，利润维持稳健;龙头与二线厂商盈利能力持续分化，成本端优势显著;去库为产业链主旋律，阵痛期临近尾声;扩产节奏放缓，24年行业供需有望改善;23年