通信·光模块专题：AI驱动网络变革，光摩尔定律加速.pptxVIP

重点公司盈利预测及估值表1：重点公司盈利预测及估值（截至3月12日）PE归母净利润（亿元）EPS（元）收盘价总市值PB代码简称投资评级2023E2024E2025E2023E2024E2025E2023E2024E2025E（3月12日）（亿元）300308.SZ中际旭创买入2181457060092.815.697.4858.729.022.09.7164.851,323300394.SZ天孚通信买入730125816431.853.194.1672.742.232.317.3134.48531300502.SZ新易盛无评级691125817010.971.772.4069.237.928.07.267SZ光库科技增持731562220.270.640.91184.478.154.96.949.78122688498.SH源杰科技无评161.161.71130.0130.087.75.6150.20127002281.SZ光迅科技增持5827378590.730.931.0855.643.837.64.640.66323资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理和预测；新易盛、光库科技、源杰科技、光迅科技采用Wind一致预期请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容目录光模块：数据传输核心器件，受益AI需求爆发01AI集群网络架构升级，光模块需求弹性大02光摩尔定律加速，关注新材料、新封装03竞争格局：国内厂商领先，龙头厂商核心受益AI04投资建议05请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容一、光模块：数据传输核心器件，受益AI需求爆发请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容光模块是用于设备与光纤之间光电转换的接口模块，主要用于实现光电信号的转换，是现代光传输网络中的必要器件。光模块主要由光学器件和辅料（外壳、插针、PCB与控制芯片）构成。光学器件（包括光芯片和光学元件组件）约占光模块成本70%以上，辅料（外壳、插针、PCB与电路芯片等）占光模块总成本近30%。光发射组件TOSA一般包含激光二极管、背光监测二极管、耦合部件、TEC以及热敏电阻等元件。一定速率的电信号经驱动芯片处理后驱动激光器（LD）发射出相应速率的调制光信号，通过光功率自动控制电路，输出功率稳定的光信号。光接收组件ROSA一般包含光电探测器、跨阻放大器、耦合部件等元件。一定速率的光信号输入模块后由光探测器转（PD/APD）换为电信号，经前置放大器（TIA)放到后输出相应速率的电信号。图2：光模块结构示意图（SFP+封装）图3：光模块成本构成图1：光模块工作原理外壳4?PCB5?TOSA35其他73ROSA24电芯片18结构件6?尾纤滤光片1?7?资料来源：飞速，国信证券经济研究所整理资料来源：讯石光通讯，国信证券经济研究所整理资料来源：头豹研究院，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容光通信的应用与信息流量爆发式增长密切相关。随着信息爆炸式增长，对通信质量、信息质量要求越来越高，光通信成为必然出路。在目前电光网络的架构中，光模块是承担光电转换功能的核心器件，所以光模块的需求核心来自于数据流量的爆发式增长。而当数据流量的核心增量从电信网络向数据中心、再向AI集群转移时，光模块不同阶段的主要增长驱动力也发生变化。根据LightCounting数据，光器件光模块市场规模总体超过百亿美元，其中数通市场（包括以太网、FC和AOCs，详见图4）占比已达半数，数通市场在移动互联网、云计算和AI的不断发展推动下，成为光器件光模块产业的主要下游场景。图4：光模块不同阶段增长动力（亿美元）300AI250200传统数据中心150FTTH104.2100远距离通信5001998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022202320242025202620272028资料来源：LightCounting，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容图5：光模块下游应用领域（2023）电信网络的光通信应用：1980年代光纤诞生以来，光通信应用从骨干网到城域网、接入网、基站。目前国内传输网络基本完成光纤化，但数据在进出网络时仍需要进行光电转换；未来向全光网演进。数据中心的光通信应用：1990年代开始，光通信应用从中短距离的园区、企业网络延伸到大型数据中心的系统机架间、板卡间、模块间、芯片间应用。数通应用近年来受益于移动互联网、云计算