需求向好，关注天振预期修复.pptxVIP

需求向好关注天振预期修复长江证券研究所建材轻工研究小组2024-03-10%%%%1目录01 需求：空间可期，渗透率持续提升供给：产能转移，龙头加速集中03 龙头受益，关注天振股份预期修复02%%%%301需求：空间可期，渗透率持续提升401 PVC地板：环保易安装什么是PVC地板？一种以高分子聚氯乙烯（PVC）及其共聚树脂为主要原料，加入填料、增塑剂、稳定剂、着色剂等辅料，在片状连续基材上，经涂敷工艺或经压延、挤出或挤压工艺生产而成的地面装饰材料。常见的PVC地板由底到面依次由底料层、中料层、印花面料层、耐磨层和UV层构成。从外观上看，PVC与实木复合地板并无差异。PVC地板结构PVC地板的生产工艺资料来源：海象新材招股说明书，长江证券研究所%%%%501 PVC地板：环保易安装PVC地板的优点。与传统木地板、瓷砖等地面装饰材料相比，PVC地板具有环保、可回收利用、安装简便、耐磨、防潮、防滑和防火阻燃等优点，深受欧美市场欢迎，广泛应用于商场、酒店、写字楼、医院、学校、体育场馆等公共建筑以及住宅。2018年美国塑料地板终端市场应用情况PVC地板的特性与优点0.5%0.1%材质 耐用性 美观度 安全环保性 安装便利性 舒适度 保养 价格重装修住宅20.9%柔软舒适、冬暖夏洁和维护繁杂高木地板抗冲击性差，易磨损，耐腐蚀性较差纹理自然无毒无味、消耗硬木量大安装复杂凉新建商业纹理自然，光洁度高，有些石材有放射性气体和质重，运输、安装困质地冰凉、遇水易清洁和维护繁高铺设效果佳 有害气体 难 滑 杂36.8%天然石材抗冲击性好，附磨性好，附腐蚀性强新建住宅质重，运输、安装较质地冰凉、不防滑清洁和维护较低难 容易瓷砖 抗冲击性好、附磨性好，附腐蚀性强装饰纹理、色彩丰富安全，生产过程耗能高重装修商业清洁和维护繁杂地毯 抗冲击性好，附磨性好，附腐蚀性较差着色困难，颜色单一安全环保性能一般安装复杂质感柔软高20.9%移动式住房清洁和维护较适中复合地板抗冲击性好，附磨性一般，附腐蚀性强纹理较自然安全环保性能一般安装简单舒适度中等容易无甲醛、无刺激气味，吸质轻，运输方便、安音降噪 装简单清洁和维护较容易20.8%运输设备PVC地板抗冲击性好，附磨耐腐蚀色彩、花纹图案丰富柔软舒适、防滑适中资料来源：海象新材招股说明书，长江证券研究所%%%%601 欧美为PVC地板主要市场欧美是最重要的PVC地板需求。参考Tarkett数据，2021年全球弹性地板销量约为15.6亿平米，其中北美市场需求占比33.4%、欧洲（西欧+独联体等）市场需求占比33.5%，两者合计占比55.2%，此外亚太地区占比27.9%。考虑到PVC地板的需求特征更贴合欧美市场需求，预计其占比有望继续提升。2021年全球弹性地板销量的区域分布美国近年PVC地板销售金额（亿美元）702?64.35欧洲6022?56.0152.3228?中东/非洲5040.7北美4034.463?30独联体和巴尔干半岛20亚太12?1033?拉丁美洲020162017201820192020资料来源：Tarkett，公司公告，长江证券研究所%%%%701 PVC地板渗透率仍有提升空间PVC地板渗透率仍有提升空间。欧美等发达国家及地区的PVC塑料地板产品起步较早，市场认知和接受程度较高，市场需求保持稳定增长，是全球主要的PVC塑料地板消费区域。当前PVC地板渗透率依然较低，全球渗透率2021年仅为15%；美国发展相对较早，但在2022年也仅为34%，未来仍有提升空间。全球弹性地板销售量占地板装饰材料总销售量比美国地面装饰材料中弹性地板占比40%4?12?弹性地板35%30%强化木地板11?25%20%地毯15%15?瓷砖10%58?5%其他0%20072012201420152016201720182019202020212022资料来源：Tarkett，公司公告，长江证券研究所801 PVC地板需求保持持续增长PVC需求持续增长。伴随着PVC地板渗透率的持续提升，PVC主要使用国家地区的欧洲和美国近年来弹性地板进口保持持续增长。以美国为例，2010年美国PVC地板进口金额约为7.4亿美元，到了2022年已经提升至62.5亿美元，复合增速19.4%。欧洲历年的地板进口额及增速美国历年的地板进口额及增速1050%7050%945%40%60840%30%75035%630%20%40525%10%30420%315%0%20210%-10%1015%00%0-20%2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022美国进口额（亿美元） 同比增长2010 2011 2012 2013 2014 2015