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摘要

*ST中绒财务困境案例研究

现如今随着我国经济水平逐渐上升，达到总体小康的状态，人们越来越注

重生活水平的提高，衣食住行的要求随之增高，纺织产品更是遍布在生活各个

方面，行业竞争日益激烈，导致企业面临的财务风险和经营风险不断加大。近

些年来，陷入财务困境的企业数量也不断增大，财务困境的企业不仅会影响到

企业的经营发展、企业利益相关者的利益，对行业的稳定性和资本市场的稳定

性也会造成一定的影响，因此财务困境问题已经成为中外学者和企业关注的热

点话题。特别是作为我国的传统制造业的纺织企业更是受到了财务困境的波及，

*ST中绒在2015年、2016年连续两年净利润为负，在2017年被实施了“退市

风险警告”，2017年本期会计政策变更导致部分上期营业外收支科目的项目划为

本期营业利润组成项目，并且收到财政补助较大，所以企业营业利润和净利润

均较上期上涨幅度较大，实现了扭亏为赢，表面上公司脱离了财务困境，但是

公司的经营状况仍然不容乐观，处于亏损的状态。本文以*ST中绒为例，全面的

分析了其财务困境现状，根据现状找出原因并提出了解决建议。

论文第1章介绍了关于财务困境的理论基础，为后文的分析做铺垫，然后

利用文献研究法，通过阅读大量的文献，论述了关于国内外财务困境概念、成

因、对策及预警机制的研究，作为本文分析*ST中绒发生财务困境成因和对策的

基础。第2章介绍了*ST中绒以及行业的概况、*ST中绒的财务困境的表现，了

解了*ST中绒的行业概况，并对公司财务情况进行全面系统的分析，根据分析评

价总结出*ST中绒陷入财务困境的表现为：债务负担沉重且偿债能力不足、成本

费用突然大幅上升、经营现金流枯竭、公司净利润持续为负、发展能力不足和

营运能力不足等。第3章是根据第2章财务困境的表现，从内外两个方面分析

*ST中绒陷入财务困境的原因，其外部原因为：政策及宏观经济影响和行业内竞

争加剧。内部原因是从三个层面进行分析的：公司治理层面、运营管理层面和

I

财务预警机制，又分别在这三个层面进行了展开分析。第4章则是根据第3章

分析的财务困境的原因，提出具体的解决建议，分别为完善内部治理结构、加

强运营管理并且提高财务体系专业性和建立财务困境预警机制等。论文的最后，

根据对全文的分析，得出结论。

本文的创新之处首先在于本文研究的企业是曾经的纺织行业龙头企业，尽

管财务困境大家已经耳熟能详，但在这之前并没有关于纺织企业财务困境问题

研究。本文的研究会给纺织企业一定的借鉴，帮助纺织企业提高脱离财务困境

的概率；其次，本文的研究是基于公司治理、经营管理层面的分析，更加全面

系统的分析了财务困境的成因，并且根据成因给与了解决建议；最后，本文在

进行了传统的财务分析之外，还利用了计分模型对公司的风险情况进行了预测，

以便更为直观地观察到企业存在的财务风险。

关键词：

财务困境，运营管理，公司治理

II

Abstract

CaseStudyontheFinancialDistressofNingxiaZhongyinCashmere

Co.,Ltd.

Nowadays,withthegradualriseofChinaseconomiclevelandtheoverall

well-offsituation,peoplepaymoreandmoreattentiontotheimprovementofliving

standards,andtherequirementsofclothing,food,housingandtransportationincrease.

Textileproductsareall