华住集团-市场前景及投资研究报告-厚积薄发,业绩靓丽，酒店龙头长期价值,破发.pdfVIP

证券研究报告|公司深度报告

2024年03月25日

华住集团-S（01179.HK）强烈推荐（首次）

厚积薄发23年业绩靓丽，看好酒店龙头长期价值

当前股价：29.15元

华住酒店公告2023年实现营收219亿元/同比增长58%，归母净利润40.9亿

基础数据

元/上年亏损18.2亿元，经调整EBITDA68.7亿元/上年仅6.1亿元，经营数据

总股本（百万股）258

和业绩均领跑行业。2024年春节出游火热，休闲需求有望延续，上半年会展支香港股（百万股）258

撑商旅需求，且疫情后酒店行业供给加速出清，连锁化率与集中度持续提升，总市值（十亿港元）7.5

龙头有望持续受益于格局优化。长期来看，门店扩张以及品牌升级仍是华住未香港股市值（十亿港元）7.5

每股净资产（港元）52.4

来业绩增长的核心驱动力，公司在品牌、会员、技术赋能运营上有足长的竞争

ROE（TTM）33.7

优势，有望穿越酒店牛熊周期，获得长期稳定增长，建议投资者积极关注。资产负债率80.7%

主要股东永冠控股有限

❑2023年运营数据领跑同业，营收利润表现靓丽。2023年华住RevPAR恢复主要股东持股比例公司

21.55%

至2019年同期的122%，在存量经济翻新和中高档结构升级上落实得更加出

色，RevPAR恢复度较同行领先10%-15%，2023年全年公司新开酒店1641股价表现

家，关店789家，净开业852家。2023年实现营收219亿元/同比增长58%，%1m6m12m

归母净利润40.9亿元/上年同期亏损18.2亿元，经调整EBITDA68.7亿元/上绝对表现-3.0-22.4-21.4

年同期仅6.1亿元，利润的体量和增速均领跑行业。相对表现-1.0-1.5-2.4

❑行业集中度和渗透率提升，休闲支撑2024年出行需求。受疫情影响，酒店行(%)华住集团-S恒生指数

30

业供给端加速出清，酒店行业集中度较高，锦江、华住、首旅为业界三大龙