租赁、AMC、金控债：挖掘指南.pdfVIP

债券市场专题研究

正文目录

1为什么推荐关注租赁、AMC、金控等小品种债机会？4

1.1市场对主流品种挖掘力度强，收益率处于低位4

1.2流动性弱，更抗跌4

1.3中低评级收益率高于城投债5

2租赁、AMC、金控债：超万亿规模，具有挖掘空间6

3行业特性及收益挖掘思路7

3.1租赁行业7

3.1.1行业严监管，资产质量或将承压7

3.1.2一揽子化债政策下，或利好平台系租赁公司7

3.1.3金租公司多背靠银行，综合实力更强，整体收益偏低8

3.1.4商租公司资质分化较大，央国企背景平台安全性较高8

3.2AMC行业10

3.2.1行业监管期，回归主业态势明显，AMC行业存在一定整改压力10

3.2.2业务特性决定其经营难度和经营风险偏高，行业债券收益也偏高10

3.2.3“金融化债”背景下，或存机会10

3.2.4近期存在一定舆情扰动10

3.2.5四大AMC为财政部名录下央企平台，安全性较高10

3.2.6地方AMC牌照具有稀缺性，仍具有一定安全垫11

3.3省级金控平台11

3.3.1金控牌照下发较少，稀缺性很高12

3.3.2金融牌照资源反映金控平台的重要性12

3.3.3关注对下属子公司实际控制力情况13

3.3.4与区域政府关系密切，关注区域垄断性13

4风险提示15

2/16请务必阅读正文之后的免责条款部分

债券市场专题研究

图表目录

图1：各类金融债年度换手率统计5

图2：2024年3月13日租赁、AMC、金控债规模分期限统计7

图3：2024年3月13日租赁、AMC、金控债规模分隐含评级统计7

图4：2022年省级金控平台资产规模统计13

图5：省级金控平台区域分布14

表1：2024年3月13日主流信用债品种收益率水平和近三年历史分位数水平4

表2：2024年3月13日租赁、AMC、金控债与城投债比价6

表3：2024年3月13日租赁、AMC、金控债规模分估值统计7

表4：2024年3月13日金租平台1年期和3年期收益率统计8

表5：2024年3月13日商租平台1年期和3年期收益率统计9

表6：2024年3月13日AMC平台1年期和3年期收益率统计11

表7：省级金控平台持股/控股金融牌照统计12

表8：2024年3月13日省级金控平台1年期和3年期收益率统计14

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