城投随笔系列：信用类资产收益率图谱全览-240402-民生证券-16页.pdfVIP

城投随笔系列

信用类资产收益率图谱全览2024年04月02日

[Table_Author]

➢各省城投资产收益率如何分布？

在省的维度上，我们分12个重点区域及其他区域来观察。

首先，12个重点区域中：

1年期内：除贵州、辽宁、吉林外，其他区域的1年内公募城投债收益率已

下行至2.8%以内，重庆、天津这类存量债基数较大的热门重点区域，1年内公募分析师谭逸鸣

债收益率已压缩至2.6%以内，充分反映出化债重点区域短端城投债的供需关系。执业证书：S0100522030001

邮箱：tanyiming@

1-3年期：重庆、甘肃区域的1-3年期公募城投债收益率亦下行明显，不足研究助理赵悦颖

3%；天津、广西、云南区域的1-3年期公募债整体收益率在3.0-3.2%区间。执业证书：S0100123070012

邮箱：zhaoyueying@

寻找3.5%收益率的资产分布，多数区域需进一步拉长久期，考虑天津及云

南的3年期以上、重庆的5年期以上，或是贵州的短端1年内公募债，还存在一

相关研究

定的收益空间，需根据机构偏好综合风险与收益进行考虑。

1.城投随笔系列：柳州，桂中商埠，工业重镇

再看其他区域中：-2024/04/01

2.可转债打新系列：湘泵转债：国内发动机润

各省3年内公募债整体收益率均已下行至3%以内：各省1年内公募城投债

滑冷却泵龙头-2024/03/31

平均收益率主要集中在2.3-2.6%区间，各省之间利差狭窄；1-3年期公募债，山3.可转债周报：转债主体2023年

东、湖南、四川、陕西、新疆整体收益率相对其他省份较高，在2.8%以上。年报业绩前瞻-2024/03/31

4.城投、产业、金融债利差跟踪周报202403

3年以上的公募债中寻找相对较高的收益：（1）浙江、福建、北京、上海、

31：弱资质城投继续拉久期-2024/03/31

广东等较强区域，5年期以上的公募城投债整体收益率均已压缩至3%以下，收5.信用一二级市场跟踪周报发行

益空间不大；（2）江苏、安徽、新疆等区域需拉长至5年期以上的整体收益率方减少，收益率整体下行、信用利差普遍走阔-2

能高于3%；（3）山东、湖北、江西、河南、湖南、四川、陕西等区域在3-5年024/03/31

期有3%以上收益率，其中山东、陕西3-5年期整体收益率高于3.2%，相对其

他省份较高。

➢各地市城投资产收益率如何分布？

12个重点区域中，我们重点关注重庆、天津、云南、广西、贵州、甘肃区

域；

其他省份中，重点关注江苏、浙江、山东、福建、湖北、湖南、江西、安徽、

四川、