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[Table_Header]2024年04月01日

策略研究●专题报告

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二季度A股市场投资展望：红利与成长轮转策略

核心观点：分析师

杨超

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⚫国际环境变化：（1）短期来看在强劲消费与就业市场的支撑下，美国经济仍

：010

存有韧性，与此同时核心通胀持续回落，但实现2%的目标仍需要时间。（2）

：yangchao_yj@

货币政策方面，美联储将于年内降息已是确定性事件，但美联储内部对降息分析师登记编码：S0130522030004

次数存有分歧，短期内市场将继续围绕美联储降息时点博弈。

⚫国内环境变化：（1）当前国内经济仍然处于房地产去库阶段、新动能增长的

分析师助理：王雪莹

转型期，随着稳增长政策效果继续显现，我国经济有望延续修复态势。（2）

房地产市场目前仍然处于调整转型中，两会对优化房地产政策、促进房地产

市场平稳健康发展提出了明确要求，随着政策措施的落实，将会有助于房地

产市场平稳健康发展。（3）财政与货币政策方面，2024年政府工作报告提出

将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配

合。（4）产业政策方面，政府工作十大任务中，“大力推进现代化产业体系建

设，加快发展新质生产力”排在第一位，并将“新质生产力”明确列出，突相关研究

出其重要性；将科教兴国战略放在第二位、扩大内需放在第三位。4月中央[Table_Research]

2024-03-15，切实推动资本市场高质量发展——3

政治局会议将召开，预计将围绕新质生产力主题提出进一步的政策指引。

月15日证监会发布四项“两强两严”政策文件解

⚫大盘走势：A股整体估值水平处于历史中低位置，从股债性价比看，A股市读

场具备中长期配置价值。2月以来，北向资金持续加仓A股，投资者情绪显2024-03-15，A股上市公司增持回购分红——“

币驱逐劣币”行为分析

著修复。近期，市场进入反弹区间后震荡。受美联储降息仍存分歧、美元指

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