太阳纸业-002078.SZ-四季度业绩符合预期，南宁二期项目助力浆纸产能持续扩容-20240417-东方证券-11页.pdfVIP

公司研究|年报点评

太阳纸业002078.SZ

四季度业绩符合预期，南宁二期项目助力买入（维持）

股价（2024年04月16日）15.7元

浆纸产能持续扩容目标价格17.25元

52周最高价/最低价15.99/10.01元

总股本/流通A股（万股）279,457/276,488

A股市值（百万元）43,875

核心观点国家/地区中国

行业造纸轻工

事件：公司公告2023年年报，2023年公司实现营收395.44亿元，同比下降0.56%，实报告发布日期2024年04月17日

现归母净利润30.86亿元，同比增长9.86%。单四季度公司实现营业收入103.42亿元，

同比、环比分别增长2.13%、4.88%；实现归母净利润9.49亿元，同比、环比分别增长

75.51%、7.21%。1周1月3月12月

⚫四季度业绩表现亮眼，盈利水平延续改善趋势。2023年公司经审计后的归母净利润绝对表现%4.3212.9525.138.6

为30.86亿元，略高于前期业绩快报披露数据。全年来看，一/二/三/四季度公司分相对表现%4.9514.618.7352.8

别实现归母净利润5.7/6.9/8.9/9.5亿元，业绩呈逐季上行趋势。其中一季度纸浆、

沪深300%-0.63-1.656.37-14.2

木片成本维持高位，需求疲软下纸价表现较弱，导致盈利承压；二季度纸价受浆价

快速回落影响有所下跌，但公司受益于木片、能源成本的下降，盈利实现小幅修

复；三季度开始低价纸浆入库释放成本压力，下游转入传统旺季后纸价企稳回升，

带动盈利持续改善。2023年四季度公司单季度年化ROE为14.83%，环比提升约