固收定期报告：税期资金面仍宽松，国开收益率下行.pdf

固收定期报告/证券研究报告

内容目录

1本周债市跟踪：国开收益率下行，物价下行压力依旧3

2本周流动性跟踪：MLF缩量投放，税期资金面宽松6

图表目录

图1.本周债市收益率低位震荡3

图2.美债利率上行4

图3.名义与实际GDP增速（%）4

图4.不同产业对GDP同比增长贡献率（%）5

图5.支出法视角下投资弱修复（%）5

图6.本周资金面宽裕（%）6

图7.本周资金面仍宽松（%）6

图8.6M、3M下行后反弹（%）7

图9.票据3M-shibor3M（%）7

图10.质押式回购交易量（亿元）8

图11.债市日度杠杆率（%），蓝线为10日均线8

图12.本周及下周公开市场操作表（亿元）9

图13.近一年以来公开市场操作（亿元）9

图14.本周及下周债券发行情况（亿元）9

图15.同业存单净融资额及加权利率（亿元，%）10

图16.分银行类型同业存单发行量（亿元）10

图17.分期限同业存单发行量（亿元）11

图18.1YMLF-1Y存单收益率利差（bp）11

图19.1Y-3M存单收益率利差（bp）12

图20.1Y中票-存单收益率利差（bp）12

图21.利率债潜在性价比指数（%）13

图22.信用债潜在性价比指数（%）13

谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2

固收定期报告/证券研究报告

1本周债市跟踪：国开收益率下行，物价下行压力依

旧

国开收益率大幅下行。本周特别国债发行计划信息对市场造成扰动，但经济数据

边际有所回落，债市收益率维持低位震荡。税期非银资金充裕，市场资金面整体

宽裕，国开利率持续下行，或为税期结束后的国债收益率打开下行空间。本周五

10年国债活跃券报2.2540%，周均值较此前下行1.53bp，10年国开债活跃券周五

报2.3225%，周均值较此前下行6.37bp。本周五国债期货10年期主力合约较周四

下行0.035%，录得104.58元，5年期主力合约下行0.035%，2年期主力合约下行

0.014%。下周一关注LPR报价情况。

图1.本周债市收益率低位震荡

国开活跃券10Y收益率（%）

国债活跃券10Y