基金一季报的八大看点-240423-兴业证券-21页.pdfVIP

略

报证券研究报告

告

分析师：＃title＃

张启尧S0190521080005

程鲁尧S0190521120004

陈恭懿S0190523060001基金一季报的八大看点

＃assAuthor＃

研究助理：

策耿安川

略

专＃createTime1＃2024年4月23日

题投资要点

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报相关报告引言：随着基金一季报披露完成，市场普遍关注基金的调仓动向。公募基金仓位有何变动？各行业配

置情况如何？红利低波行业持仓如何？重仓个股有何变化？大小盘配置偏好有何变化？港股配置如

告何？内外资有哪些分歧与共识？我们梳理出市场较为关注的关于基金一季报配置的八大看点，供投资

《经济低迷、地缘动荡，今年欧者参考。

洲核心资产凭何新高？——A⚫看点一：股票仓位小幅回落，但仍处于历史第三高水平

股策略展望》

——公募基金持股市值回升，占A股总市值比例小幅提升。截至2024Q1，公募基金持股占A股总市

20240414值的比例由2023Q4的6.68%小幅提升0.11pct至6.80%，处于2010年以来的87.5%的分位数水平。一

《新“国九条”出台，再论多头季度主动偏股基金股票仓位高位回落，但仍处于2004Q2以来第三高的水平，仅次于2023Q1、2023Q4。

思维与高胜率投资》⚫看点二：积极拥抱高分红与出口链

20240413——板块层面，主板仓位显著回升，双创仓位下降。

《百亿基金经理如何看十大问——风格层面，主动偏股型基金加仓周期、消费，减仓医药、科技成长，小幅减仓金融地产。

题？——2023基金年报观点总

——行业配置层面，一季度市场风格聚焦“三高”资产中高分红与高景气方向，行业配置的线索如下：

结》

1）高分红板块：家用电器、公用事业、交通运输、银行、石油石化、煤炭仓位环比提升，但值得注意

20240413的是银行、石油石化、煤炭板块超配比例不升反降。2）出口链板块：通信中的通信设备、家用电器中

《全球龙头估值比较二：消费的白电家电、电力设备中的电池与电网设备仓位环比提升显著。3）公募基金一季度大幅增持有色金属。

篇》4）受行业景气度拖累，医疗服务、半导体和软件开发仓位环比回落较多。

20240413⚫看点三：红利持仓比例提升，但主要来自股价上涨

《掘金出口链：海外毛利率视——主动偏股基金一季度红利持仓比例小幅提升，我们发现机构一季度显著减持的行业股息率普遍处

角》于市场后三分之一，反映股息率对公募基金的重要性逐渐提升。此外，红利低波与中证红利指数成分

股配置比例上升，但超配比例下降，反映其仓位上升主要来自股价上涨。

⚫看点四：海尔智家和沪电股份新晋公募前二十大重仓

——主动偏股型基金加仓比例前5的个股分别是宁德时代、紫金矿业、美的集团、洛阳钼业、北方华