家电行业23年报及24年一季报总结：业绩扎实，分红普遍提升.docxVIP

目 录

1、家电行业：业绩扎实，外需向好，分红普遍提升 .-4-

1.1营收：经营持续改善，Q1延续稳健增长....................................................-4-

1.2盈利：板块内部分化，Q1盈利整体改善....................................................-5-

2、白电：最为稳健子板块........................................................................................-8-

2.1营收：内外景气延续，龙头稳健增长..........................................................-8-

2.2盈利：成本红利+结构优化，业绩继续改善................................................-9-

3、厨电：品类表现分化，龙头韧性充足.............................................................-11-

3.1营收：集成灶整体承压，龙头经营稳健....................................................-11-

3.2盈利：头部分化加剧，华帝盈利能力显著修复........................................-12-

4、小家电：外销景气改善，内部表现分化.........................................................-14-

4.1营收：外销优于内销，营收增长提速........................................................-14-

4.2盈利：汇兑贡献整体盈利，Q1石头、科沃斯业绩超预期......................-16-

5、黑电：品牌出海继续，盈利拐点确立.............................................................-19-

5.1营收：营收维持增长，海信龙头地位夯实................................................-19-

5.2盈利：成本压力下业绩暂时承压，海信韧性凸显....................................-19-

6、照明电工：营收增长提速，盈利能力改善.....................................................-22-

6.1营收：景气延续修复，Q1收入增长提速..................................................-22-

6.2盈利：结构优化+降本增效，Q1盈利能力改善........................................-22-

7、零部件：Q1营收增速稳健，期待后续表现...................................................-24-

8、投资建议..............................................................................................................-25-

9、风险提示..............................................................................................................-25-

图目录

图1、2018Q1-2024Q1主要白电公司季度营收同比增速（%）.........................-8-

图2、2022Q1-2024Q1主要白电公司季度毛销差同比变化（pct）...................-9-

图3、2018Q1-2024Q1主要白电公司季度归母净利率（%）...........................-10-

图4、2018Q1-2024Q1主要厨电公司季度营收同比增速.............