计算机行业2024Q1总结：大盘股营收较稳健，AI景气兑现度高.docxVIP

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TOC\o1-1\h\z\u降本增效持续体现，行业或渐渐走出低谷 4

大盘股营收稳健度更高，小盘股利润与现金流调整相对迅速 6

细分板块景气度分化明显，AI景气趋势业绩兑现强 10

投资建议 14

风险提示 14

图表目录

图1：计算机行业上市公司收入增速分布（家） 4

图2：计算机行业上市公司归母净利润增速分布（家） 5

图3：计算机行业上市公司扣非归母净利润增速分布（家） 5

图4：计算机行业毛利率及净利率 6

图5：计算机行业费用率情况 6

图6：计算机行业经营活动现金流净额情况 6

图7：计算机行业在手现金情况 6

图8：大盘股收入增速区间占比分布 7

图9：小盘股收入增速区间占比分布 7

图10：大盘股归母净利润增速区间占比分布 8

图11：小盘股归母净利润增速区间占比分布 8

图12：大盘股扣非归母净利润增速区间占比分布 8

图13：小盘股扣非归母净利润增速区间占比分布 8

图14：大盘股毛利率及净利率 9

图15：小盘股毛利率及净利率 9

图16：大盘股费用率情况 9

图17：小盘股费用率情况 9

图18：大盘股经营活动现金流净额情况 9

图19：小盘股经营活动现金流净额情况 9

图20：大盘股在手现金情况 10

图21：小盘股在手现金情况 10

图22：24Q1分板块收入增速（中位数） 13

图23：24Q1分板块归母净利润增速（中位数） 13

图24：24Q1分板块扣非归母净利润增速（中位数） 14

表1：计算机行业收入及利润表现 4

表2：计算机行业大盘股收入及利润表现 7

表3：计算机行业小盘股收入及利润表现 7

表4：24Q1计算机行业细分板块营收及利润表现（单位：百万元） 11

降本增效持续体现，行业或渐渐走出低谷

截至2024年4月30日底，计算机行业上市公司已完成2024年第一季度季报披露。我们以申万计算机为基础，选取剔除了ST以及停牌后在2020年存在一季度业绩数据的285家公司进行分析。

整体看，收入稳健增长，利润端或将逐步走出低谷。2024年第一季度，计算机行业整体实现营收2331.56亿元，同比增长5.23%，增速中位数为2.28%；实

现归母净利润15.35亿元，同比下滑72.97%，增速中位数为1.96%；实现扣非归母净利润-6.42亿元，同比大幅下滑500.50%，增速中位数为4.94%。逐季增速对比来看，24Q1较23Q1收入、归母净利润、扣非归母净利润增速分别变化6.81pct

/-113.89pct/-406.61pct；从中位数增速来看，增速变化分别为-3.70pct/-6.20pct

/-2.12pct。综合来看，计算机行业24Q1营收端表现稳健，利润端虽有所下滑，但在行业降本增效节奏推进下，行业或将渐渐走出低谷。

表1：计算机行业收入及利润表现

2020Q1

2021Q1

2022Q1

2023Q1

2024Q1

营业总收入（亿元）

1476.25

1942.41

2251.37

2215.71

2331.56

yoy（整体法）

31.58%

15.91%

-1.58%

5.23%

yoy（中位数）

-9.86%

34.94%

9.75%

5.98%

2.28%

归母净利润（亿元）

9.64

68.17

40.30

56.79

15.35

yoy（整体法）

606.82%

-40.88%

40.92%

-72.97%

yoy（中位数）

-26.98%

37.75%

-13.67%

8.15%

1.96%

扣非归母净利润（亿元）

-2.80

43.61

26.25

1.60

-6.42

yoy（整体法）

1656.27%

-39.81%

-93.89%

-500.50%

yoy（中位数）

-16.84%

44.22%

-9.88%

7.06%

4.94%

资料来源：，所

从增速分布来看，24Q1收入、归母净利润、扣非归母净利润增速为正的上市公司数量分别为164/146/152家，较23Q1分别下降13/19/4家；按比例看分别为57.54%/51.23%/53.33%，较23Q1分别下降4.56pct/6.67pct/1.60pct。

具体看，24Q1收入增速在100%以上、50%至100%、20%至50%、0至

20%、-20%至0、-50%至-20%、-50%以下的公司数量分别为5/17/28/114/

60/46/15家，分别较23Q1变化-3/-7/-22/19/6