航空货运与物流行业市场前景及投资研究报告：快递行业走向成熟，成长进阶价值.pdfVIP

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行业研究|深度报告

目录

如何看需求？电商内卷推升快递繁荣5

长坡厚雪的快递赛道5

电商内卷不已，快递景气不歇6

如何看周期？或已进入非典型成熟期8

当前行业或已进入成熟期8

产能利用率有望明显提升9

如何看格局？马拉松式出清中升级11

量本利逻辑在减弱11

新规推动按需配送12

如何看盈利？从量增利跌到量增利稳16

加盟渠道利润基本见底16

总部单票利润震荡磨底17

投资建议：龙头估值修复，二线弹性释放19

风险提示20

图表目录

图1：电商快递件量增速保持增长韧性5

图2：2024年1-4月，全国快递件量累计增速远高于实物网络零售额和社零增速6

图3：电商平台件量结构占比7

图4：当前快递行业或已进入成熟期8

图5：2021年左右，电商快递行业的供需关系开始改善9

图6：电商快递公司动态产能利用率10

图7：快递公司成本曲线（日均件量—单票分拣运输成本）11

图8：快递品牌件量市场份额趋势12

图9：快递品牌月度件量增速12

图10：2024年3月1日，新修订的《快递市场管理条例》正式施行13

图11：淘宝APP下单界面可提供按需配送服务14

图12：中通快递全面升级，推出“中通好快”、“中通飞快”15

图13：2021年以来，快递加盟渠道利润或被大幅挤压17

图14：2019年以来，快递公司单票派费波动下行（单位：元/件）17

图15：电商快递总部单票净利润走势（单位：元/件）18

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行业研究|深度报告

如何看需求？电商内卷推升快递繁荣

今年以来，快递件量增速不仅显著高于网购增速，也好于此前的市场预期。谨慎的消费

氛围加上内卷的电商市场，使得电商