南网科技-市场前景及投资研究报告：新型储能，电网数智化大时代.pdf

证券研究报告|公司深度|电网设备

南网科技(688248)报告日期：2024年05月24日

新型储能领军者，拥抱电网数智化大时代

——南网科技深度报告

投资要点

❑源网荷储多点布局，形成技术服务+智能设备双业务条线投资评级:买入(首次)

公司以电源清洁化和电网智能化为主线，聚焦两大技术服务和三大智能设备业

务，其中技术服务包括储能系统技术服务、试验检测及调试服务，智能设备包括

智能配用电设备、智能监测设备、机器人及无人机。2021-2023年，公司营业收

入分别为13.85、17.90、25.37亿元，2020-2023年营业收入3年CAGR为

31.55%；2021-2023年，公司归母净利润分别为1.43、2.06、2.81亿元，2020-

2023年归母净利润3年CAGR为47.81%。

❑储能系统技术服务业务：背靠南方电网，在手订单充足

国内源网侧储能盈利模式持续完善，2024年是国内储能建设的拐点之年。根据

CNESA预测，2024年新增装机容量有望达到41.2GW/94.76GWh，同比增长

91.6%/103.3%。公司技术实力雄厚，自研电池系统和储能EMS，牵头组建储能

国研院，获批全国唯一国家地方共建新型储能创新中心，目前创新中心实证项目

的备案总规模超过1.3GW/2.3GWh，后续有望展开深度合作。公司背靠南方电网

具备资源优势，截至2023年末，公司储能业务在手订单超过8亿元，后续公司

储能业务有望快速放量。收盘价￥28.70

❑试验检测及调试服务业务：技术壁垒较高，拓展南网区域内覆盖范围总市值(百万元)16,206.89

公司同时拥有电源和电网特级调试资质，2023年收购广西桂能和贵州创星拓展总股本(百万股)564.70

省外市场。试验检测业务技术壁垒较高，公司该业务毛利率始终维持在40%左

右。试验检测业务下游应用领域处于高景气周期，2024年海风建设陆续出现实股票走势图

质性进展，进而推动海上风电检测及调试市场需求。公司已建设16MW/20MVA南网科技上证指数

风电机组并网测试平台，后续有望受益海风快速发展。公司开展传统煤电灵活性5%

改造业务，市场范围拓展到南网区域以外。在电网及用户侧试验检测领域，公司-8%

不断扩大南方电网区域品控检测业务范围，品控检测业务市场占有率提升。-20%

-32%

❑智能设备业务：电网数智化建设赋能，低空无人机巡检系统领跑行业-45%

1）智能配用电设备：自主研发丝路“InOS”操作系统，实现智能配用电终端操作-57%

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系统的。目前基于“丝路”系统的新一代量测设备形成南网标准，公司