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2024年迈瑞医疗研究报告：国际巨头雏形初现_中国“智”造领航员

1、国际巨头雏形初现

1.1、定位，襁褓期的国际医疗器械巨头

历经三十载，迈瑞医疗于国际舞台打造“中国智造”新名片。公司成立于1991年，以生命信息与支持产品为起点，进而向体外诊断（IVD）、影像等领域延展公司业务布局。而在不断精进自身产品实力的同时，公司也早早将视野投向了海外市场，成立四年后的1995年，公司即获得了TüVISO9001国际质量管理体系标准认证，为后续出海埋下伏笔；2000年及2004年，公司产品又先后获得了TüVCE认证与美国FDA产品证书，国际营销全面开启；2006年，公司作为中国首家医疗设备企业在美国纽约证券交易所上市，2016年，公司完成私有化交易又从美股退市，其间十年的海外资本化历程，加速了公司构筑全球业务版图、开启国际化并购整合之路、拓展海外市场的进程。2003年，公司产品即远销全球67个国家和地区，海外销售收入占比达24.7%，海外销售额约为1.13亿元人民币；截至2023年，公司的全球销售网络已覆盖190多个国家和地区，全球销售额近350亿元，其中境外占比达38.8%，销售额约为135.50亿元人民币。据迈瑞医疗统计，公司已布局的业务对应国际的可及市场空间超过4500亿元，当前市占率仅为低个位数，但无论是在国际新兴市场，抑或欧美高端市场，公司均有针对性的产品布局与市场打法，奋楫扬帆、砥砺前行，逐步迈向国际医疗器械巨头行列，未来可期。

自研+并购，公司已成为全球领先的医疗器械以及解决方案供应商。公司围绕三大业务领域深耕，通过三十余年发展、二十余年海外布局，目前已拥有同行业最全的产品线；其中，公司的多款产品已能与国际一线械企同台竞争，监护仪、麻醉机、呼吸机全球市场占有率排名居前。公司高度重视研发体系建设，一直保持对研发创新的高投入，坚持自主创新，掌握核心技术。公司常年保持高研发投入，基于全球资源配置研发创新平台，设有十二大研发中心，形成了庞大的全球化研发、营销及服务网络。截至2023年底，迈瑞拥有超过4,400名研发人员，具有强大的产品工程化和系统集成能力。2023年，迈瑞医疗研发投入37.79亿元，占营业收入的比重达到10.8%，同比增长18.4%。公司产品不断丰富，技术持续迭代，尤其高端产品不断实现突破。在不断夯实自主研发的同时，公司也在全球范围内积极开展并购整合，持续丰富生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大业务领域的产品组合，拓展公司的能力边界，可及市场空间不断扩容。公司于2008年收购美国Datascope生命信息监护业务，成为全球创新监护品牌；于2013年收购美国ZONARE，布局高端超声影像技术，成为全球创新影像品牌；于2021年收购芬兰HyTest，构建IVD上游原材料核心竞争力；于2023年收购德国IVD公司DiaSys，为实现IVD业务的全面国际化奠定基础；并于2024年收购惠泰医疗控制权，进一步向以电生理及心血管介入为代表的高值耗材领域迈进。根据迈瑞医疗官网数据，截至2024年3月底，公司已覆盖99%的中国三甲医院、660余家欧洲教学医院、9家美国排名前十的心脏医院，及美国排名前二十的全部医院，高端客户群突破卓有成效，公司全球影响力与知名度持续提升。

以产品为矛，发掘全球商机，迈瑞医疗正在大步迈向国际医疗器械行业前列。2022年，公司营收在全球医疗器械企业中排名第27位，较2021年上升4位，较2020年的第36位上升9位；基于对行业未来发展和公司前景的看好，公司目标在2025年跻身全球前二十医疗器械榜单，并向全球前十、甚至更高的行业地位发起冲击。相较于国际器械巨头，历经多年的完善与打磨，公司在医疗设备与IVD领域的布局已较为齐全，核心产品在性能与质量方面已媲美乃至超过同行，而在医用耗材领域，公司新进入的部分高潜业务板块仍有较大可拓展空间，有望成为公司下一个业务亮点。国际医疗器械巨头大多发迹于美、欧、日等发达国家，因此发达市场营收占比普遍较高，但近年来各家也越发重视新兴市场的开拓。迈瑞医疗则立足中国，面向全球，国际化战略将助推公司产品市占率不断提升。公司充分发挥中国“智”造的优势，在保持相对较高的研发投入率的同时，兼顾盈利性与成长性，向着全球医疗器械行业前列奋起直追。

1.2、寻路，国际医疗器械巨头成长经验

回顾西门子医疗发展之路，研发+并购，修内功，保持行业领跑地位。我们选取2023财年全球按收入体量排名第一大的医疗设备企业西门子医疗（SiemensHea