电连技术-市场前景及投资研究报告-射频连接器，汽车消费经验复用.pdf

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市

公

司

电子

2024年06月07日

公电连技术(300679)

司

研

究

/——射频连接器领军，汽车+消费经验复用再造增长引擎

公

司

深报告原因：首次覆盖

度

增持（首次评级）投资要点：

电连技术是国内先进的微型射频电连接器及互连系统相关产品供应商，射频连接器+电磁

兼容器件是目前公司营收基本盘，而汽车连接器是高成长+高毛利率业务，占比持续提升。

证

券市场数据：2024年06月06日根据线束世界统计的全球前100名连接器厂家排名，电连技术位列其中第53名。由于连

研收盘价（元）40.01接器行业市场和应用分散的特性，以及中国在该行业是后进入者的客观事实，电连技术在

究一年内最高/最低（元）45.65/27.42全球范围内排名并非第一梯队，但就国内而言已做到行业领先，我们认为其成长性也显著

报市净率3.7

优于国际大厂。2023年公司汽车连接器已经成为公司最大营收板块，营收超过8亿元，

告息率（分红/股价）0.89

流通A股市值（百万元）14243从2021年的营收占比9.6%提升到2023年的26.3%。产品毛利率保持稳定高位，2020

上证指数/深证成指3048.79/9340.01年至今公司整体毛利率保持在30%以上，2023公司综合毛利率为32.4%。其中汽车连接

注：“息率”以最近一年已公布分红计算器、射频连接器及线缆组件2021-2023年毛利率均维持在38%以上。

基础数据:2024年03月31日连接器差异化竞争，电连具三大优势：（一）成本结构趋同，公司规模化优势显著，具备消

费电子领域成功经验。公司主要原材料和采购成本主要包括外协表面处理服务、金属材料、

每股净资产（元）10.89

资产负债率%25.24塑胶材料等等。一方面原材料成本波动容易对行业公司盈利能力造成普遍影响，一方面在

总股本/流通A股（百万）422/356趋同的成本结构下，规模效应的优势往往体现得更明显。（二）重视技术积累，产品稳定可

流通B股/H股（百万）-/-靠，抓住行业先发窗口期。连接器安全事件可能带来重大负面影响，尤其汽车领域。汽车

领域，产品和客户的认证壁垒高，重视行业公司的技术积累、产品量产应用经验，行业早

一年内股价与大盘对比走势：

期的窗口期一旦错过，后发可能很难进入。（三）从本土走向出海，全球化布局有望助力长

电连技术沪深300指数（收益率）期增长。电连技术总部位于深圳，制造基地包括深圳、东莞、苏州、南京、合肥、泰国、

60%

40%越南。研发中心包括中国（深圳,上海,南京）,美国（圣地亚哥，硅谷/圣何塞）。

20%

消费电子为基，汽车电子进入业绩井喷期：（1）消费电子下游手机市场正在迎来复苏期，

0%

趋势预计将持续至2024年，