福耀玻璃-市场前景及投资研究报告-优质经营，增长提速.pdfVIP

证券研究报告|公司深度报告

2024年06月07日

福耀玻璃（600660.SH）强烈推荐（维持）

优质经营，逆势扩张，增长提速中游制造/汽车

目标估值：NA

当前股价：46.9元

公司是全球汽车玻璃龙头企业，竞争力强劲，已在中国18个省市以及美国、

俄罗斯、德国、日本、韩国等12个国家和地区建立现代化生产基地和商务机基础数据

构，并在中美德日设立11个研发设计中心，全球雇员约2.9万人。得到全球知总股本（百万股）2610

名汽车制造企业及主要汽车厂商的认证和选用。全球市场占有率达34%，位居已上市流通股（百万2003

股）

全球第一，中国市场占有率约68%。总市值（十亿元）122.4

流通市值（十亿元）93.9

每股净资产（MRQ）12.6

❑资产质量优异，自由现金流充足，重视股东回报。ROE（TTM）18.6

资产负债率44.9%

公司重视股东回报，上市以来累计分红286.34亿元，占归母净利润的

主要股东三益发展有限公司

60.73%，2023年股息率为3.48%，股利支付率为60.27%。资产收益率领跑主要股东持股比例19.5%

行业，2023年公司ROE为18.63%，近些年公司净资产收益率稳步提升，

且大幅跑赢行业。公司自由现金流充裕，常年大幅优于行业。股价表现

❑公司中长期发展动力充足，业绩能见度高。%1m6m12m

绝对表现-12945

短期逻辑：主要原材料成本维持低位。相对表现-12351

(%)福耀玻璃沪深300

影响公司成本的主要原材料是纯碱，主要能源是天然气。2024年一季度，80

纯碱（重质）均价为2390元，环比下降13.24%，同比下降13.99%；二季60

度至今，纯碱价格依旧维