20230505-交通运输行业快递公司22年报及23一季报综述-高质量发展盈利能力显著改善，23年量增价稳，底部布局迎复苏-230505-东方证券-22页.pdf

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行业研究|深度报告

交通运输行业

高质量发展盈利能力显著改善，23年量增看好（维持）

国家/地区中国

价稳，底部布局迎复苏行业交通运输行业

报告发布日期2023年05月05日

——快递公司22年报及23一季报综述

核心观点

⚫22全年及23Q1经营与财务数据：行业进入高质量发展阶段，政策端与市场端共

振。1）快递收入：2022年三通一达+顺丰快递服务收入为3303.8亿元，同比增长

12.2%。23Q1快递服务收入增速：申通（19.4%）圆通（17.3%）顺丰

（14.9%）韵达（-8.3%）。2）业务量：2022年三通一达+顺丰业务量总和为

834.95亿件，同比增长5.9%。23Q1疫情影响消减，消费稳中复苏，全行业完成业

务量268.87亿件，同比升高10.98%。22年中通市占率稳居龙头，韵达与圆通市占

率接近持平，申通市场份额有力回升，顺丰直营份额稳健，市占率:中通

刘阳liuyang6@

（22.1%）韵达（15.9%）圆通（15.8%）申通（11.7%）顺丰（10.0%）。

执业证书编号：S0860522030001

3）单票收入：2022年行业单价竞争格局显著改善，全国平均单票收入为9.56元，

同比升高0.2%，为近十年来快递行业年度单票收入首次出现正增长。23Q1全行业

单票收入9.63元/件，同比降低2.49%，淡季及竞争扰动下行业单价仍表现坚挺。燕斯娴yansixian1@

4）单票盈利：2022年行业寻求有利润的收入增长，高质量发展阶段快递公司盈利

能力普遍提升，三通一达+顺丰平均单票扣非净利为0.21元，同比增长82.5%。22

年单票扣非净利：顺丰（0.48元）中通（0.27元）圆通（0.22元）韵达（0.08

元）申通（0.02元）。单票扣非净利增速：顺丰（41%）申通（8%）韵达（-

周聚焦：五一假期有望成为“史上最旺”，2023-04-23

3%）圆通（-11%），直营体系成本改善的α盈利能力凸显。5）资产端：22年行快递底部布局期已至

业资本开支策略分化，23年行业资本投入错周期发展。低基数下行业量增价稳，顺丰增速修复显2023-04-23

⚫展望：23年价稳量增，底部布