策略研究报告：小微盘再起波澜，后续如何看？.pdf

策略专题研究

正文目录

1前言：小盘股再起波澜，后续走势如何看4

2中长期视角：什么是小盘股行情主导因素5

2.1新股发行影响有限5

2.2退市制度影响有限6

2.3产业周期本质驱动7

3近期调整原因：PMI阶段走弱和疤痕效应8

3.1经济运行主导波动8

3.2年初下跌疤痕效应10

4展望：后续机会丰富，关注错杀优质公司11

4.1出口和房地产改善11

4.2监管表态提振信心12

5风险提示13

2/14请务必阅读正文之后的免责条款部分

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图表目录

图1：中证1000、中证2000和万得微盘成分股平均市值4

图2：A股IPO规模和中证1000走势5

图3：A股IPO数量和中证1000走势5

图4：美股退市情况6

图5：2000年以来的大小盘风格轮动7

图6：三轮产业周期的投资脉络8

图7：2009年至2015年智能手机驱动的小盘股风格9

图8：中国制造业PMI和中证1000/万得全A9

图9：中证1000换手率10

图10：中证1000成交额占A股比例10

图11：制造业PMI情况11

图12：30大中城市的商品房成交面积12

图13：中证1000换手率情况13

表1：标普500和标普600表现6

表2：中证1000的估值分位数12

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1前言：小盘股再起波澜，后续走势如何看

近期小微盘股调整再度引起市场关注，如何看其后续投资价值？我们认为，退市制度

的完善，并不会对市值因子产生系统和持续影响，对小微盘股应差异化分析，当前节点可

关注错杀优质小盘股的布局机会。针对小盘股布局的产业线索，结合我们此前发布的报告

《硬科技发酵的产业线索》分析，算力扩散、AI终端、商业航天的机会值得重视。

在对其分析前，我们先对小盘和微盘进行定义区分，以中证1000、中证2000、万得微

盘三大指数为代表。

中证1000选样方法，剔除中证800指数样本及过去一年日均总市值排名前300名的证

券；按照过去一年的日均成