达梦数据(688692)新股报告：数海新基，信创先锋引领自研数据库时代.pdf

达梦数据(688692)新股研究

❑盈利预测与估值

我们预计公司2024-2026年实现营业收入分别为8.76/9.93/11.48亿元，同比增速

分别为10.35%/13.31%/15.58%;对应归母净利润分别为3.48/4.06/4.84亿元，同比

增速分别为17.52%/16.55%/19.34%，对应EPS为4.58/5.34/6.37元，对应PS为

7.54/6.65/5.76倍。

❑风险提示

信创政策推进力度或不及预期风险，技术创新及新产品开发风险，市场竞争不及

预期风险，人力成本上升风险。

财务摘要

[Table_Forcast]

(百万元)20232024E2025E2026E

营业收入794.29876.47993.101147.81

(+/-)(%)15.44%10.35%13.31%15.58%

归母净利润296.08347.96405.55483.98

(+/-)(%)10.07%17.52%16.55%19.34%

每股收益(元)5.194.585.346.37

P/S8.327.546.655.76

资料来源：P/S按照发行价计算、浙商证券研究所

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达梦数据(688692)新股研究

正文目录

1数据技术创新开拓者，数据库市场行业领军者6

1.1公司深化国企战略协作，领航数据库技术创新6

1.2以数据库为基，大数据与云计算双轨驱动公司业务拓展7

1.2.1办公软件产品使用授权7

1.2.2数据及行业解决方案12

1.2.3运维服务13

1.2.4数据库一体机13

1.3营业收入高速增长，三大费率保持稳定14

2达梦响应国产信创政策，在关系型数据库市场具备先发优势15

2.1信创国产替代政策相继出台，数据库坐拥最强爆发潜力16

2.2国产替代成效初现，达梦数据库市场份额与日俱增21

2.3达梦积极布局信创政策重点行业，具备替代先发优势24

3自主可控基因突出，数据库全栈产品支持国产替代29

3.1全栈数据产品解决方案，统一代码内核满足差异化服务场景30

3.2技术能力行业领先，产品性能多方认证31

3.3自主可控的使命担当，兼容信创生态的国产替代33

4国家队背景＋渠道力形成公司强大市场开拓力35

4.1国家队背景雄厚，是中国电子PKS产业布局重要参与者35

4.2渠道销售网络快速抢占市场，多层次生态服务体系保障综合服务能力36

5盈利预测与估值分