固定收益定期报告：城投债审批的边际变化-240609.pdfVIP

2024年06月09日固定收益定期报告

城投债审批的边际变化

证券研究报告

注册情况：城投注册额度大幅下降

尹睿哲分析师

5月，城投平台注册额度大幅下降。1）分行政层级来看，地级市、区SAC执业证书编号：S1450523120003

县级城投的注册规模下降明显。2）分区县资质来看，弱资质区县注

yinrz@

册规模明显下降，但三个月移动平均比重持续上升。3）分省份来看，李豫泽分析师

江苏、浙江、山东的区县级平台注册规模下降明显。

SAC执业证书编号：S1450523120004

liyz9@

城投发债反馈：弱资质区县审批节奏加快毛庆秋分析师

5月，DCM和交易所的反馈天数均有明显缩短。DCM反馈时间降至37.4SAC执业证书编号：S1450524020001

天，前值为41.4天；交易所反馈时间降至66.9天，前值为76.7天。maoqq@

1）分发行方式与层级来看，地级市城投的公募公司债、地级市和区相关报告

县级城投的私募公司债反馈时间有所缩短。2）分省份来看，江苏、

四川、陕西等地的审批节奏加快。3）分区县资质看，弱资质区县平

台债券审批时间明显缩短，审批节奏加快。

终止发行：涉及规模环比有所下降

5月，终止项目规模环比有所下降，省级没有终止项目。本月被终止

的城投债拟发行规模由547亿元下降至378亿元，终止项目从29个

降低至25个，但仍处于较高水平。分省份来看，多数省份存在终止

项目，重庆终止项目的平均规模持续居前。

综上所述，5月，城投平台注册额度大幅下降，弱资质区县平台审

批节奏加快。注册方面，受财报季补数据的影响，城投平台注册额度

大幅下降，在地级市、区县级表现明显，但弱资质区县注册规模的三

个月移动平均比重持续上升。审批方面，DCM和交易所的反馈天数均

有明显缩短，在江苏、四川、陕西等地体现明显。值得关注的是，弱

资质区县平台的债券审批时间明显缩短，审批节奏加快。终止发行方

面，终止项目规模环比有所下降，多数省份存在终止项目。预算收入

在50亿以下的区县级城投平台债券值得关注。

风险提示：数据统计遗漏，数据量影响下指标波动性较大，信用事

件冲击

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1

固定收益定期报告

内容目录

1.注册情况：区县级城投融资需求旺盛3

2.城投发债反馈：弱资质区县审批边际放缓5

3.终止发行：涉及规模大幅上升至高位8

图表目录

图1.不同发行场所完成注册项目的计划发行规模3

图2.交易所及银行间完成注册债券规模3

图3.交易所及银行间分不同预算收入区县级平台完成注册债券规模4