建筑建材行业长期投资逻辑立足经营基本面，重视价值投资.pdf

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建材行业深度报告——立足经营基本面，重视价值投资

新“国九条”意义构建长期价值投资土壤4

建筑建材行业需求整体承压，寻找能够穿越周期的价值龙头5

地产销售仍待复苏，期待信心提升5

地产弱复苏背景下，新开工或已处底部区间5

当前竣工端需求尚可，但中长期具有不确定性6

建筑建材需求整体偏弱，聚焦具有强α属性的个股7

建议关注标的8

伟星新材：经营韧性较强，常年维持高分红8

兔宝宝：业绩具备支撑，高股息价值显现10

北新建材：股权激励彰显信心，进一步重视股东回报13

中材国际：基本面稳健，成长趋势向好15

风险提示18

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。

建材行业深度报告——立足经营基本面，重视价值投资

图表目录

图1：2021年以来，我国商品房销售持续低迷5

图2：地产新开工面积降幅收窄6

图3：土地成交情况仍然低迷6

图4：地产竣工后续或将面临一定压力7

图5：伟星新材营收变动情况8

图6：伟星新材归母净利润变动情况8

图7：伟星新材盈利能力指标8

图8：伟星新材各业务占比情况（2023年）8

图9：伟星新材PPR管经营情况9

图10：“同心圆”示意图9

图11：伟星新材非管材业务收入和毛利率情况9

图12：伟星新材常年进行高分红10

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