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证券研究报告2024.06.19
可选消费
数说消费6月刊:出口向好,内需仍待政策提振
郭海燕分析员刘毅然分析员庄铭楷分析员
SAC执证编号:S0080511080006SAC执证编号:S0080523040003SAC执证编号:S0080524060007
SFCCERef:AIQ935SFCCERef:BRP088mingkai.zhuang@
haiyan.guo@yiran.liu@
纵轴:相对值(%)行业动态
107沪深300中金可选消费行业近况
国家统计局近日公布5月社零数据:5月社零总额3.9万亿元,同增
100
3.7%,环比改善1.4ppt。我们认为,内需仍有待政策提振。
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评论
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受“618”促销提前等因素影响,5月社零同比改善,但线下消费或仍偏弱。
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2023-062023-092023-122024-032024-0624年“618”促销提前,带动5月实物商品线上销售同比增长12.9%,环比
扩大3.3ppt,我们认为或反映线下销售仍偏弱。分品类看,可选消费有所分
化:受益于“618”促销,服装、化妆品、家电类同比增长4.4%、18.7%和
股票股票目标P/E(x)12.9%,环比扩大6.4、21.4和8.4ppt;在五一节假日错期等因素支撑下,
名称评级价格2024E2025E餐饮同增5%,环比扩大0.6ppt;金银珠宝消费在高金价影响下有所下滑,
石头科技-A跑赢行业509.3420.316.8同降11%,降幅环比扩大10.9ppt;汽车消费同降4.4%,降幅环比略收窄
1.2ppt,我们认为或反映消费者对“以旧换新”政策落地的观望情绪仍在。
海尔智家-A跑赢行业36.0014.912.9
海信家电-A跑赢行业42.6014.412.35月CPI同比+0.3%,持平于4月,环比(-0.1%)略好于14-23年同期均
华利集团-A跑赢行业80.0020.117.3值(-0.2%)。果蔬肉蛋、水电燃气、金价环比涨超14-23年同期均值,主
海澜之家-A跑赢行业9.2213.512.3要是供给扰动、公用事业调价和国际输入的影响,但其他食品、工业消费
乖宝宠物-A跑赢行业69.0038.430.2品和服务价格仍然较弱,或显示消费需求恢复仍较缓慢。我们认为,内需
安踏体育-H跑赢行业109.1915.714.7的修复仍有待政策的发力。
名创优品-H跑赢行业61.6916.914.0美国5月零售季调环比不及预期但后续或仍有韧性,欧洲消费信心延续改
海尔智家-H跑赢行业37.0012.611.0善趋势;5月出口好于市场预期。据美国人口普查局,美国5月零
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