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证券研究报告2024.06.18
中金看海外▪主题
纺织机械:从日本纺企看全球需求指引
郭威秀分析员陈显帆分析员孟辞联系人
SAC执证编号:S0080521120004SAC执证编号:S0080521050004SAC执证编号:S0080123100107
SFCCERef:BSI157SFCCERef:BRO897ci.meng@
weixiu.guo@xianfan.chen@
纵轴:相对值(%)观点聚焦
110沪深300中金机械目的
100此前,我们发布了《纺织机械:补库重启,云散月明》报告,分析了纺织机
90械行业前瞻指标和产业链各环节边际变化趋势。2024Q1我国纺织机械市场
已出现明确拐点,海外市场复苏仍有待传导,我们试图通过本报告梳理日本
80
纺企出口需求以及区域性业绩表现,从而为海外市场需求提供前瞻性判断。
70
60发现
2023-062023-092023-122024-032024-06
中金一级行业:工业出口需求:中国与日本针织/缝纫设备出口同频,中国出口端弹性较大。1)
中国纺织机械出口增长略滞后于内销增长,其中,各大类设备的出口需求保
持一致节奏;2)中国纺纱机械出口周期加速,领先日本;针织、缝纫机械
⚫机械|纺织机械:补库重启,云散月明(2024.05.31)
与日本基本同步变化,但变动浮动更大。
2024Q1日本纺织机械企业业绩出现边际改善。1)营收端,日本纺企收入
同比增速2021年实现高点,2022年同比增速出现下滑,2023年延续下行
区间,收入同比出现下滑;但季度来看,2024Q1出现边际变化,季度环比
整体由负转正,出现上行拐点;2)利润端,2023年整体呈现亏损,针织机
械受全成型针织设备需求影响,率先实现利润修复;缝纫机械盈利水平则于
2023Q3均值触底,2023Q4、2024Q1营业利润率和净利率同步环比提升。
2023Q4、2024Q1中国市场率先实现增长。2023年全年,日本纺织机械全
球营收中各地区基本均呈现同比下滑,2023Q4和2024Q1陆续出现区域性
需求修复,主要为中国市场营收同比正向增长拉动,此外,欧洲市场相对平
稳,其余市场仍未出现好转迹象。
各公司指引展现2024年亚洲市场弹性。亚洲地区市场需求有望成为
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