- 1、本文档共32页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
内容目录
日本股市2013-2023十年回顾:走出失落,向阳而生 9
日本股市近十年持续复苏,2023、2024年涨幅均居全球主要权益市场前列 9
日企“出海”战略拉动盈利走高,公司治理改革下“日特估”方兴未艾 10
高举“出海”大旗,日企分享全球经济发展红利 10
公司治理改革持续加码,“日特估”方兴未艾 12
外资追捧大盘股助力年内大幅上涨,而小盘股政策敏感性显著 13
日本股市强势复苏背后:喜迎新春还是乍暖还寒? 15
日本长期债务多由政府承担,缓解居民、企业财政压力 16
日央行实施大规模资产购买战略,宽松流动性为股市长牛助力 17
独特的负利率环境,逆全球周期的弱势货币促日本出口发展 18
聚光灯下,步步需谨慎:日本能否走出通缩或将决定日股后续走势 20
日本长期通缩的根源:是需求不足还是结构性供给问题? 20
通胀目标制:预期的自我实现与日本现实差异 21
“春斗”显乐观迹象,“工资-通胀”螺旋上升或助日本走出通缩 23
居民端的消费与投资:一代人的乘风而去,一代人的踏浪前行 26
结束语:日本企业估值吸引力有望进一步增强 28
5.附注 30
图表目录
图1.90年代日本赚钱的四种投资策略:科技股美股映射(小盘成长)、制造业全球竞争
力(大盘成长)、消费的平替与高股息策略(大盘价值) 4
图2.经济弱复苏OR经济强复苏:基于不同经济环境下的产业赛道投资策略 4
图3.日经225与房价变化:房价暴跌股价不行;房价缓跌看通胀;房价企稳市场转好 6
图4.日本房价与通胀水平:短期通胀回升均与政策刺激相关(右轴单位:) 6
图5.日经225指数2023年涨幅居全球前列,领跑发达市场 9
图6.东京225指数一度刷新历史新高 10
图7.东证上市股票总市值反超上证(截至2024年2月) 10
图8.日经225指数每股EPS增长迅速(单位:日元) 10
图9.日经225指数目前估值仍具吸引力 10
图10.日企对外直接投资额约为1996年的9倍 11
图11.日企海外生产比率较上世纪末几乎上涨3倍 11
图12.日本企业利润来源明显转向海外 11
图13.日本营业利润率创历史新高 11
图14.日本股票回购规模连续三年增长,创历史新高 13
图15.2013年后日本外资流入量持续走高 13
图16.市值前30大盘股构成日股年内上涨主要动力 14
图17.过去十年日本大盘股市值翻倍,集中度显著走高 14
(单位:十亿日元)14图18.日本重要政策变动会导致小盘股指数迅速上涨 14
图19.日本GDP增速()重返正区间15图20.IMF预测日本未来两年经济增速在1?左右 15
图21.日本经济最新产出缺口()由长期负值转正 15
图22.日本中央政府债务规模成倍增加16图23.日本一般政府债务占GDP远超其他主要经济体 16
图24.日本2023财年财政支出分布情况 17
图25.美国2023财年财政支出分布情况17图26.日央行持续购买ETF为市场注入流动性 18
图27.日央行持股比例前10企业(截至2023年1季度) 18
图28.日元兑美元相较2013年初贬值近40?(美元/日元) 18
图29.日美政策利率走势()(2013年至今) 18
图30.日元大幅贬值造成日本贸易收支连续三年逆差 19
图31.日本消费者信心指数在上世纪90年代显著趋弱 21
图32.日本零售、批发同比增速长期为负 21
图33.日本人口自然增长率连续16年为负,老龄化加剧 21
图34.过去三十年日本劳动生产率增速显著降低 21
图35.日本整体通胀水平仍低于2?的通胀目标(单位:) 22
图36.通胀预期的自我实现机制 23
图37.日本居民2022年全年收入明显低于OECD国家平均水平(单位:美元) 24
图40.日本2024年“春斗”后工资涨幅或进一步刷新1990年以来新高 25
图41.日本不同规模企业工资同比仍呈负增长 25
图
文档评论(0)