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年年0066月月3300日日
内容目录
1.投资聚焦6
2.行业回顾与展望6
2.1.货币金融政策环境：经济复苏动力偏弱，政策预计维持宽松趋势6
2.2.固定资产投资：预计下半年保持低增长，2024年增速为3.8%7
2.3.基建投资：增速小幅回落，Q3资金面有望改善8
2.4.地产投资：投资端压力仍存，全年有望逐步筑底9
2.5.制造业投资：韧性较强，设备更新带动明显11
2.6.海外工程：需求趋势向好，出海潜力大12
3.专题一：专业工程龙头出海大有可为13
3.1.需求端：新兴国家城镇化、工业化加速，中国优势产能输出13
3.1.1.新兴国家城镇化、工业化加速13
3.1.2.中国优势产能加速输出，进一步拉动海外工程需求14
3.2.供给端：中国专业工程龙头具备强竞争优势，走出去潜力巨大14
3.2.1.我国专业工程龙头掌握核心技术优势，充分享受工程师红利14
3.2.2.我国工程企业效率高、成本低，综合竞争优势显著16
3.3.海外收入占比提升，商业模式加速优化17
3.4.专业工程龙头出海潜力大19
4.专题二：建筑央企估值体系加快重塑20
4.1.长期看央企估值体系有望重塑20
4.1.1.持续稳健增长能力强，经营质量逐步提升20
4.1.2.加快布局战略新兴业务领域，商业模式持续优化23
4.1.3.分红增长潜力大，投资者回报有望持续提升25
4.1.4.当前估值处于历史最低区间，股息率具备一定吸引力26
4.2.短期看基建资本面改善叠加低基数影响，Q3起业绩增长有望提速27
4.3.重点推荐低估值央国企龙头28
5.专题三：供需政策齐发力，地产链估值有望迎来修复29
5.1.多部委联合供需两端政策发力，有望扭转市场悲观预期29
5.2.政府资金注入，地产链企业资产负债表有望修复32
5.3.龙头“剩者为王”，市占率有望加速提升33
5.4.调整充分预期极低，估值有望迎来修复34
6.投资建议35
7.重点标的评述36
7.1.中国化学：全球化学工程龙头，打造实业新材料第二成长曲线36
7.2.中材国际：全球水泥综合服务龙头，运维、装备驱动加速重估37
7.3.中国电建：工程结构持续优化，电力运营与资源业务价值重估空间大38
7.4.中国中铁：施工主业经营修复动力强，铜矿资源重估空间大38
7.5.中国建筑：龙头经营韧性强劲，政策共振推动估值加速修复39
7.6.中国建筑国际：港澳工程龙头尽享湾区融合红利，MiC科技赋能加速成长40
8.风险提示41
P.3请仔细阅读本报告末页声明
年年0066月月3300日日
图表目录
图表1：月度社会融资规模数据（亿元）7
图表2：月度金融机构新增人民币规模数据（亿元）7
图表3：固定资产投资完成额单月与累计同比增速8
图表4：固定资产投资三大类投资累计增速8
图表5：固定资产投资增速拆分预测8
图表6：基建投资（全口径）累计及单月同比9
图表7：基建投资（扣电热燃水口径）累计及单月同比9
图表8：基建三大细分领域构成（2024年1-5月数据）9
图表9：交通运输、仓储和邮政业累计及单月同比9
图表10：水利、环境和公共设施管理业累
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