半年度市场回顾与下半年投资策略展望.pdfVIP

川财证券研究报告

正文目录

一、上半年行情回顾5

1.1行情回顾5

1.2当前市场估值情况6

1.3北向资金持仓变化跟踪7

二、市场资金面梳理8

2.1两市成交与融资余额8

2.2股东减持一览8

2.3IPO与退市情况9

三、主题策略配置建议9

3.1市值大、市盈率低的方向9

3.2新质生产力方向（电子、低空经济）11

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3.公用事业行业

风险提示15

本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明

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图表目录

图1：上半年主要指数表现6

图2：上半年各行业涨跌幅情况6

图3：上证指数当前估值处于低位6

图4：创业板指估值处于相对低位6

图5：行业市盈率分位值比较7

图6：行业市净率分位值比较7

图7：北向资金上半年整体净流入7

图8：北向资金上半年行业净流入比较7

图9：沪深两市成交额8

图10：两市融资余额变化8

图11：年初至今股东减持行业分布8

图12：年初至今每日减持金额8

图13：1-6月IPO数量及募资金额9

图14：上半年上市公司退市原因梳理9

图15：上半年各市值区间上市公司涨跌幅比较10

图16：上半年各市盈率区间上市公司涨跌幅比较10

图17：电子行业估值12

图18：全社会用电同比增速14

图19：单月发电量比较14

图20：公用事业行业估值14

表1：市值1000亿元以上，市盈率10倍以下上市公司梳理10

表2：各省关于低空经济的政策13

本报告由川财证券有限责任公司编制谨请参阅本页的重要声明

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川财证券研究报告

一、上半年行情回顾

1.1行情回顾

上半年指数涨跌分化。截至6月28日收盘，上半年主要指数中，上证指数下跌0.25%，沪

深300指数上涨0.89%，深证成指下跌7.10%，创业板指下跌10.99%，上证50指数上涨2.95%。

行业方面，银行、煤炭、公用事业等板块领涨，涨幅分别为17.02%、11.96%、11.76%；综

合、计算机、商贸零售等板块下跌，跌幅分别为-33.34%、-24.88%、-24.59%。

从上半年来看，防御性行业表现偏好。在上半年领涨的板块中，煤炭、银行这一类市盈率、

市净率估值偏低，分红率较高的行业涨幅较好，一方面，在全球经济下行压力偏大、美联储

利率居高不下的情况下，资金偏好于安全性较高、盈利能力强的行业；另一方面，今年以来，

政策持续加大对于上市公司违法行为的监管力度，中长期来看有利于推动证券市场健康、繁

荣发展，但短期违法、造假上市公司的“出清”使得市场资金风险偏好下滑，进一步流向安

全边际较高的行业。

“出海”概念表现较好。截至6月28日收盘，申万三级子行业中，商用客车板块上半年上

涨47.43%，据中国客车统计信息网数据显示，我国出口大、中、轻型客车共计21828辆，

同比增长41.99%，其中5月份出口量达5432辆，同比增长49.44%，海外需求强劲拉动板块

上半年走强。

全球局势复杂化背景下，航运板块表现较好。随着俄乌冲突仍在持续、中东局势恶化等因

素影响，全球航运市场出现了涨价潮，部分航线受战争影响导致大量集装箱船绕航，运输距

离和运输时间加长，航运运力相对紧张，而持续的涨价为国内行业航运企业带来良好的利润，

因此上半年航运板块表现较好。

“新质生产力”相关行业表现良好。3月《政府工作报告》中，对于2024年政府工作任务

的表述中，第一部分就是强调“大力推进现代化产业体系建设，加快发展新质生产力”。而

报告中提及的低空经济、商业航天等方向在上半年均有所表现。

展望下半年，关注低估值、电子、低空经济、公用事业四大方向