老铺黄金高端古法金第一品牌，差异化定位驱动高增长%26高盈利.pdfVIP

公司深度报告

正文目录

一、老铺黄金：古法手工黄金高端品牌6

1、发展历程：专注古法黄金品类的领先企业6

2、股权结构管理层：股权集中度较高，管理层经验丰富6

3、财务情况：业绩高速增长，盈利能力较强7

（1）收入情况：2023年快速增长，足金镶嵌占比持续提升7

（2）盈利能力：品牌溢价直营渠道带来较高利润率8

（3）营运能力：周转速度持续加快9

二、行业情况：古法金高端珠宝市场空间较大10

1、黄金vs其他：珠宝消费稳步扩张，古法金引领高速增长10

2、高端vs大众：我国高端珠宝增长空间大，国产品牌具备成长机会11

三、核心竞争力分析13

1、产品：专业研发设计古法手工技艺实现产品差异化13

（1）研发设计：创始人把关、专业研发团队设计创新，紧密依托传统元素...13

（2）工艺：坚持手工古法，强调工艺稀缺性与复杂性14

（3）生产：自产为主，外包为辅，严控产品质量15

2、渠道：高端商场全直营门店，同店收入高增，品牌开店空间较大15

3、品牌打造：高端定位，注重服务及核心客群运营17

四、募投项目分析18

五、盈利预测与投资建议19

六、风险提示20

图表目录

图1：老铺黄金发展历程6

图2：老铺黄金上市后股权结构7

图3：老铺黄金历年营收及增速（亿元，%）8

图4：老铺黄金分产品营收及增速（亿元，%）8

图5：老铺黄金分产品营收占比（%）8

图6：老铺黄金分渠道营收及增速（亿元，%）8

图7：老铺黄金销售毛利率与净利率（%）9

敬请阅读末页的重要说明3

公司深度报告

图8：老铺黄金分产品毛利率（%）9

图9：老铺黄金费用率（%）9

图10：老铺黄金销售费用拆分（万元）9

图11：老铺黄金历年净利润及增速（亿元，%）9

图12：老铺黄金经营活动现金流量净额（亿元）10

图13：老铺黄金存货周转天数（天）10

图14：中国珠宝整体市场规模及增速（亿元，%）10

图15：按材料划分珠宝市场规模及增速（亿元，%）10

图16：足金黄金/K金珠宝市场规模及增速（亿元，%）11

图17：足金黄金珠宝不同加工技术产品市场规模（亿元）11

图18：中国古法金市场规模及增速（亿元，%）11

图19：古法金按城市线级划分市场规模（%）11

图20：全球珠宝/高端珠宝市场规模及增速（亿美元，%）12

图21：中国珠宝/高端珠宝市场规模及增速（亿人民币，%）12

图22：全球/中国高端珠宝零售额占整体珠宝零售额比例（%）12

图23：中国珠宝行业CR4/CR812

图24：中国高端珠宝行业CR4/CR812

图25：中国整体珠宝行业份额前五品牌13

图26：中国高端珠宝行业份额前五品牌13

图27：老铺黄金历年新品数量14

图28：老铺黄金历年新品收入占比14

图29：老铺黄金主要产品示例14

图30：老铺黄金古法手工技艺15

图31：老铺黄金自产/委外产量比例15

图32：老铺黄金实际产量与产能利用率（吨，%）15

图33：老铺黄金北京SKP门店16

图34：老铺黄金线下门店营造沉浸式文房场景16

图35：老铺黄金核心门店年收入（亿元）16

图36：老铺黄金历年同店销售额增速（%）16

图37：老铺黄金线下门店数量及未来三年开店计划17

图38：卡地亚/宝格丽/Tiffany中国门店数量17

图39：老铺黄金各客单价范围收入占比17

敬请阅读末页的重要说明4